【第1篇】中心融資租賃公司
截至2023年6月末，融資租賃行業(yè)內(nèi)共有15家千億俱樂部公司，其中包括10家金融租賃公司和5家融資租賃公司。其中2023年末僅增加一家千億金租——華夏金租，截至2023年末，華夏金融租賃總資產(chǎn)為1002.10億元。
而2023年已新增2家千億規(guī)模融資租賃公司，分別為光大金融租賃和海通恒信。
3月31日，光大金融租賃總資產(chǎn)突破千億元大關(guān)，達到1014億元。
截至2023年6月末，海通恒信總資產(chǎn)也超1000億元。
2023年末融資租賃15家千億俱樂部公司總資產(chǎn)規(guī)模
——數(shù)據(jù)來源：天眼查及各公司2023年年報
數(shù)據(jù)僅供參考
除了股東背景之外，這些千億級別的租賃公司有什么過人之處呢？
一家企業(yè)的組織架構(gòu)是否合理，直接決定了這家企業(yè)是一盤散沙還是一塊磐石。本文將主要介紹15家千億規(guī)模租賃公司的組織架構(gòu)，對融資租賃全行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和規(guī)范發(fā)展具有重要的借鑒意義。
01
工銀金融租賃
官網(wǎng)：https://www.icbcleasing.com/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：航空租賃、船運租賃、設(shè)備租賃、私人租賃業(yè)務(wù)
02
渤海租賃
官網(wǎng)：http://www.bohaileasing.com/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：飛機租賃、集裝箱租賃、基礎(chǔ)設(shè)施與不動產(chǎn)、高端設(shè)備租賃、船舶租賃和海工設(shè)備、新能源汽車
03
國銀金融租賃
官網(wǎng)：http://www.cdb-leasing.com/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：飛機租賃、基礎(chǔ)設(shè)施租賃、船舶、車輛和工程機械租賃、其它租賃業(yè)務(wù)。
04
平安國際租賃
官網(wǎng)：pazl.pingan.cn/index.html
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：業(yè)務(wù)涉及行業(yè)主要包括平安保理、平安航空、平安健康（檢測）中心、健康衛(wèi)生、城市發(fā)展、能源冶金、工程建設(shè)、企業(yè)融資、教育文化、制造加工、汽車金融、城市運營、小微金融、結(jié)構(gòu)融資、戰(zhàn)略渠道等。
05
交銀金融租賃
官網(wǎng)：www.bocommleasing.com
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：業(yè)務(wù)涉及行業(yè)：船舶（運輸、工程類）、飛機、軌道交通（地鐵、輕軌、鐵路）、公用事業(yè)（包括水務(wù)、燃氣、熱力等）、城市公交、大型裝備制造業(yè)（廠商租賃）、專用設(shè)備租賃（施工機械、醫(yī)療器械等）、傳統(tǒng)行業(yè)（能源化工、鋼鐵有色、水泥建材、電力電網(wǎng)、電氣、機械裝備制造業(yè)等）
06
遠東國際租賃
官網(wǎng)：http://www.fehorizon.com/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：醫(yī)療、建設(shè)、教育、民生與消費、工業(yè)與裝備、交通與物流、城市公用等基礎(chǔ)領(lǐng)域開展一體化產(chǎn)業(yè)運營服務(wù)。
07
招銀金融租賃
官網(wǎng)：http://www.cmb-leasing.com/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：推出了能源、裝備制造、航空、航運、節(jié)能環(huán)保、健康產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)、租賃同業(yè)八大行業(yè)金融解決方案
08
民生金融租賃
官網(wǎng)：http://www.msfl.com.cn/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：飛機租賃、船舶租賃、車輛租賃、設(shè)備租賃、資產(chǎn)交易
09
中航國際租賃
官網(wǎng)：www.chinaleasing.net
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：航空租賃、船舶租賃、設(shè)備租賃、公共事業(yè)
10
華融金融租賃
官網(wǎng)：www.hrflc.com
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：制造業(yè)設(shè)備、公共交通設(shè)備、環(huán)保設(shè)施、醫(yī)療設(shè)備、船運設(shè)備
11
建信金融租賃
官網(wǎng)：www.ccbleasing.com
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：服務(wù)行業(yè)包括：鐵路運輸、鐵路工程建設(shè)、城市軌道交通建設(shè)、電力生產(chǎn)、電力供應(yīng)、公路運輸、航空運輸、機場、船舶運輸、港口、石油石化、設(shè)備制造業(yè)（飛機、船舶、工程機械、其他設(shè)備等）、其他行業(yè)
12
興業(yè)金融租賃
官網(wǎng)：www.cib-leasing.com.cn
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：綠色租賃領(lǐng)域、民生工程領(lǐng)域、能源化工領(lǐng)域、高端裝備制造領(lǐng)域、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域、航空領(lǐng)域
13
華夏金融租賃
官網(wǎng)：https://www.hxfl.com.cn/
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：交通運輸、裝備制造、能源環(huán)保、醫(yī)療衛(wèi)生以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)和領(lǐng)域
14
海通恒信
官網(wǎng)：
https://www.utfinancing.com/html/1/index.html
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：交通物流、工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、建筑建設(shè)、醫(yī)療、航空等諸多領(lǐng)域。
15
光大金融租賃
官網(wǎng)：
https://www.ebchina.com/ebchina/cpfw/jrbk/zlyw/index.html
業(yè)務(wù)領(lǐng)域：公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化建設(shè)等國計民生領(lǐng)域，以及新材料、新能源、高端制造等國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以及航空設(shè)備、車輛設(shè)備等領(lǐng)域。
——注:業(yè)務(wù)范圍及組織架構(gòu)來自各公司官網(wǎng)及評級報告
僅供參考
【第2篇】中國人民銀行征信中心融資租賃登記操作規(guī)則
《民法典》“融資租賃合同”章節(jié)第745條規(guī)定：“出租人對租賃物享有的所有權(quán)，未經(jīng)登記，不得對抗善意第三人?！?/p>
問題的提出
在融資租賃法律關(guān)系中，出租人享有租賃物的所有權(quán)，承租人在融資租賃業(yè)務(wù)存續(xù)過程中，占有使用租賃物。因此，在實踐中，存在承租人私自轉(zhuǎn)讓租賃物，或在租賃物上設(shè)立他物權(quán)等行為，而融資租賃公司主張權(quán)利的過程中，經(jīng)常會遇到買受人或抵押權(quán)人以“善意取得”為由進行抗辯，從而導(dǎo)致第三人的物權(quán)與出租人的所有權(quán)沖突的問題。
在《民法典》出臺前，關(guān)于承租人私自轉(zhuǎn)讓租賃物，或在租賃物上設(shè)立抵押權(quán)等行為，一直沒有法律層面的明確規(guī)定。2023年2月24日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》（下稱《融資租賃司法解釋》），其中第9條規(guī)定，第三人與承租人交易時，未按照法律、行政法規(guī)、行業(yè)或者地區(qū)主管部門的規(guī)定，在相應(yīng)機構(gòu)進行融資租賃交易查詢的，不構(gòu)成善意取得。該規(guī)定雖滿足了司法實務(wù)的需求，但仍未在立法層面得到根本的解決。
本次《民法典》第745條，采納了2004年《融資租賃法（草案）》第19條的規(guī)定，在立法層面明確了登記對抗的效力。
對于船舶、航空器和機動車等特殊動產(chǎn)，法律法規(guī)及實操中均有明確的登記機關(guān)，其登記不存在爭議。但是對于普通的動產(chǎn)租賃物，由于沒有法定的登記機構(gòu)和公示程序，因此在哪里進行登記和查詢，從而保護出租人的合法權(quán)益，成為了一個重要問題。
登記的現(xiàn)狀
目前，我國已有的融資租賃交易登記查詢系統(tǒng)有兩個，一是2007年3月16日，由中國人民銀行征信中心（以下簡稱“征信中心”）建設(shè)運營的“動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)”（“中登網(wǎng)”），該系統(tǒng)于2023年7月20日開始辦理融資租賃登記和查詢業(yè)務(wù)；二是由商務(wù)部于2023年開發(fā)建設(shè)的融資租賃業(yè)務(wù)登記系統(tǒng)，主要針對的是當(dāng)時受商務(wù)部監(jiān)管的非金融系的租賃公司。從目前的運營效果來看，中登網(wǎng)承擔(dān)了主要的租賃物登記及查詢功能，受到了融資租賃公司及金融機構(gòu)的普遍認可。
中登網(wǎng)登記的效力
筆者認為，中登網(wǎng)登記的產(chǎn)生的對抗效力更優(yōu)，主要分析如下：
1. 在監(jiān)管層面
融資租賃公司的監(jiān)管職能，已從商務(wù)部劃歸銀保監(jiān)會（具體事務(wù)由金融監(jiān)督管理局主管），商務(wù)部不再對融資租賃公司進行監(jiān)管。
同時，部分地區(qū)融資租賃主管機構(gòu)出臺相應(yīng)政策，明確要求當(dāng)?shù)厝谫Y租賃公司應(yīng)在中登網(wǎng)辦理融資租賃權(quán)屬狀況登記及查詢。如2023年11月2日，天津金融辦、人民銀行天津分行等五部門發(fā)布的《關(guān)于做好融資租賃登記和查詢工作的通知》；2023年5月23日，上海市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布的《關(guān)于進一步促進本市融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行等三類機構(gòu)規(guī)范健康發(fā)展強化事中事后監(jiān)管的若干意見》。
2. 在司法層面
2023年2月24日，最高人民法院發(fā)布《融資租賃司法解釋》，規(guī)定第三人與承租人交易時，未按照法律、行政法規(guī)、行業(yè)或者地區(qū)主管部門的規(guī)定，在相應(yīng)機構(gòu)進行融資租賃交易查詢的，不構(gòu)成善意取得。
天津及上海的高級人民法院也發(fā)布相應(yīng)的指導(dǎo)意見，明確了融資租賃公司在中登網(wǎng)登記、查詢的責(zé)任，并認可了在中登網(wǎng)登記，可以對抗善意第三人。
各地法院的判例中，大多也認可在中登網(wǎng)登記的對抗效力。如：
浙江省高級人民法院在“y租賃股份有限公司、j股權(quán)投資基金合伙企業(yè)融資租賃合同糾紛二審民事判決書”中認為:
案涉租賃物機器設(shè)備均屬于動產(chǎn)，存在“一物數(shù)賣”情形，y租賃公司和j公司辦理生產(chǎn)設(shè)備“售后回租”業(yè)務(wù)中所涉金額巨大，且在先已有物產(chǎn)公司融資租賃業(yè)務(wù)在中登網(wǎng)已登記公示。y租賃公司和j公司與g公司開展“售后回租”業(yè)務(wù)時，既未對在先公示的同類租賃的租賃物予以合理關(guān)注和有效核實，又未對自身合同項下租賃物實際情況合理審查，未能盡到合理的審查注意義務(wù)，對部分租賃物重復(fù)租賃情形的發(fā)生存在重大過失，不能對抗物產(chǎn)公司在先取得的動產(chǎn)物權(quán)。
重慶市高級人民法院在“t融資租賃有限公司與z機械制造有限公司z等融資租賃合同糾紛再審民事判決書”中認為:
t融資租賃公司已舉證證明其在中國人民銀行辦理了融資租賃業(yè)務(wù)登記，即使租賃物辦理了抵押，因融資租賃登記在前，抵押發(fā)生在后，該抵押行為亦不能影響t融資租賃公司依據(jù)所有權(quán)向z機械公司主張返還租賃物。
綜上，根據(jù)法院的態(tài)度及司法判例，可以看出，法院傾向于認可中登網(wǎng)登記的對抗效力。
3. 在政策導(dǎo)向?qū)用?/strong>
2023年7月9日，國家工商行政管理總局出具《關(guān)于融資租賃公司辦理動產(chǎn)抵押登記有關(guān)問題的答復(fù)意見》，明確企業(yè)為其從融資租賃公司租賃的設(shè)備上設(shè)立的抵押權(quán)辦理動產(chǎn)抵押登記的，應(yīng)當(dāng)按照《動產(chǎn)抵押登記辦法》的規(guī)定提交材料。
2023年5月3日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于開展全國市場監(jiān)管動產(chǎn)抵押登記業(yè)務(wù)系統(tǒng)應(yīng)用試點工作的通知》，明確推進“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”，通過系統(tǒng)實現(xiàn)動產(chǎn)抵押登記在線申請、在線審核、在線公示、在線查詢一網(wǎng)通辦，并在北京市、上海市、武漢市開展業(yè)務(wù)試點。
2023年4月28日和4月30日起，征信中心根據(jù)北京市和上海市動產(chǎn)擔(dān)保統(tǒng)一登記試點工作要求，開始接受北京18個區(qū)市場監(jiān)管局和上海16個區(qū)市場監(jiān)管局及上海市市場監(jiān)管局機場分局的委托，在中登網(wǎng)提供生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品等四類財產(chǎn)抵押登記服務(wù)。
從中可以看出，國家的政策導(dǎo)向，也傾向于將中登網(wǎng)定位為一個動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記的公示系統(tǒng)。
因此，基于以上原因，筆者傾向于認為在中登網(wǎng)進行融資租賃登記及查詢，可以產(chǎn)生對抗善意第三人的效果。
tips
針對動產(chǎn)租賃物，因動產(chǎn)所有權(quán)變動以交付為生效要件，是否登記并不影響出租人所有權(quán)的取得。但是，為了防止承租人在占有使用租賃物期間處置租賃物，或在租賃物上設(shè)立抵押權(quán)等，因此出租人應(yīng)在中登網(wǎng)辦理融資租賃權(quán)屬登記。其中涉及船舶、航空器、汽車等特殊租賃物的，應(yīng)同時在此類動產(chǎn)相應(yīng)的登記機關(guān)辦理登記。
同時，針對將要開展的融資租賃業(yè)務(wù)，也要在中登網(wǎng)進行查詢，盡到合理的注意義務(wù)。
【第3篇】融資租賃征信中心
2023年，是信用風(fēng)險集中暴露的一年。房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險，快速向其他相關(guān)行業(yè)傳導(dǎo)，其中受傷比較嚴重的就是金融業(yè)，以信托行業(yè)為主。
同時，監(jiān)管持續(xù)壓降融資類業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)，信托行業(yè)舉步維艱。2023年以來，多家信托公司出現(xiàn)暴雷事件。
可是奇怪的是，傳統(tǒng)非標(biāo)另一個王者--租賃行業(yè)的信用風(fēng)險問題，在一定程度上被市場忽視甚至無視了。
實際上，租賃行業(yè)的信用風(fēng)險也在逐漸暴露?？紤]到金租公司強大的股東和較低的資金成本，金租公司在短期內(nèi)出現(xiàn)信用風(fēng)險的概率較低，我們在本文主要考慮商租公司的信用風(fēng)險。
融資租賃行業(yè)的信用風(fēng)險事件之所以關(guān)注度較低，是因為在一定程度上不具備新聞效應(yīng)。
一般來說，信托的負債端資金來源相當(dāng)一部分來自于個人投資者，一旦信托未能如期本息兌付，那么個人投資者們會通過一切手段來形成輿論效應(yīng)，所以我們能夠以最快速度看到信托公司的信用風(fēng)險。
在一定程度上，信托從事的是類銀行業(yè)務(wù)，以融資中介的形式存在。
然而租賃行業(yè)并不這樣，租賃行業(yè)負債端資金來源主要是三部分：自有資金、銀行貸款、債券和abs發(fā)行。
租賃的負債端來源更多的是機構(gòu)業(yè)務(wù)，租賃在一定程度上是自營業(yè)務(wù)，即使是承租人違約或者逾期，可能也只是租賃公司和承租人知情，并沒有新聞效應(yīng)。
既然信托公司項目的逾期或違約已經(jīng)在一定規(guī)模上發(fā)生了，那么租賃行業(yè)是不是也在發(fā)生這樣的情況呢？
由于租賃屬于非標(biāo)融資，信息的透明度非常低，我們也只能從部分公開信息得到一些數(shù)據(jù)，來推測租賃行業(yè)的信用風(fēng)險。
下面我們從幾個層面來看看融資租賃行業(yè)的信用風(fēng)險問題。
一、法律法規(guī)層面
融資租賃行業(yè)，在監(jiān)管機構(gòu)和法律法規(guī)層面近年來發(fā)生較多變動。
初期融資租賃行業(yè)的主管部門是商務(wù)部。2011 年底，商務(wù)部發(fā)布了《“十二五”期間促進融資租賃業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見》，2013 年 9 月，商務(wù)部關(guān)于印發(fā)《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》，商務(wù)部對融資租賃的管理進一步規(guī)范，融資租賃業(yè)務(wù)進入規(guī)?；l(fā)展階段。
自2023年末起，租賃公司能夠透過對接中國人民銀行征信中心，對承租人的信用狀況做出更好的評估。同時，各地陸續(xù)出臺地方版的租賃管理辦法，對注冊在本地的租賃公司進行差異化管理。
2020 年 6 月，銀保監(jiān)會下發(fā)《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（不含金融租賃公司）， 融資租賃的監(jiān)管由商務(wù)部移交至銀保監(jiān)會，結(jié)束了融資租賃的多頭監(jiān)管。
銀保監(jiān)會管理下的融資租賃公司，管理進一步規(guī)范。在新管理辦法中，將融資租賃公司的風(fēng)險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的“10 倍”變更為“8 倍”，并增加了融資租賃資產(chǎn)比重、固定收益類證券投資業(yè)務(wù)比例和關(guān)聯(lián)度等審慎監(jiān)管指標(biāo)，加強杠桿管理，凸顯主業(yè)經(jīng)營。
同時，銀保監(jiān)會明確對融資租賃公司單一集團客戶融資集中度作出具體要求，即“融資租賃公司對單一集團的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過凈資產(chǎn)的50%”，同時中央企業(yè)原則上只能控股1家融資租賃公司（不含融資租賃公司子公司），這對于部分圍繞股東業(yè)務(wù)為主的央企系融資租賃公司形成新的監(jiān)管要求。因為央企系租賃公司是國內(nèi)發(fā)債租賃公司的主體，96家央企有58家央企系融資租賃公司。
2023年6月，國資委發(fā)布《關(guān)于進一步促進中央企業(yè)所屬融資租賃公司健康發(fā)展和加強風(fēng)險防范的通知》。
自2023年起，由人民銀行提供的全國動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保統(tǒng)一登記服務(wù)則進一步加強了欺詐防范力度。此外，近年來司法效率的提高亦有助于加速租賃公司減損資產(chǎn)的回收。
2023年12月31日，中國人民銀行發(fā)布了關(guān)于《地方金融監(jiān)督管理條例（草案征求意見稿）》公開征求意見的通知，按照“中央統(tǒng)一規(guī)則、地方實施監(jiān)管，誰審批、誰監(jiān)管、誰擔(dān)責(zé)”的原則，將地方各類金融業(yè)態(tài)納入統(tǒng)一監(jiān)管框架，強化地方金融風(fēng)險防范化解和處置，主旨在于將對地方金融機構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)落實到地方。
在征求意見稿中，融資租賃公司原則上不得跨省開展業(yè)務(wù)。實際上，國內(nèi)融資租賃公司已經(jīng)超過1萬家，跨省開展業(yè)務(wù)的融資租賃公司占比達到90%，這對于部分大型融資租賃公司來說，不能跨省開展業(yè)務(wù)會形成較大打擊。
目前，在債券市場發(fā)行債券和abs的融資租賃公司有170家，債券+abs余額達到8500億，這些融資租賃公司大部分都會跨省經(jīng)營業(yè)務(wù)，未來如何完成本地化，成為融資租賃公司轉(zhuǎn)型必須要考慮的問題。
當(dāng)然目前仍然是征求意見階段，未來會不會有所變化，還有待觀察。
二、業(yè)務(wù)層面
國內(nèi)融資租賃行業(yè)，從業(yè)務(wù)模式上主要分為直租和回租，目前國內(nèi)租賃行業(yè)是以回租模式為主。
直租業(yè)務(wù)模式中，主要涉及設(shè)備供應(yīng)商、租賃公司（發(fā)行人）和承租人三方。發(fā)行人作為租賃公司，與承租人簽訂融資租賃合同，合同中將約定租賃物清單、租賃本金、利率、還款安排、租金調(diào)整方式、期限等合同要素，并根據(jù)承租人的要求向設(shè)備供應(yīng)商購買承租人所需設(shè)備并支付貨款，設(shè)備運抵承租人經(jīng)營地并投入運行后，承租人按融資租賃合同的相關(guān)約定定期向租賃公司（發(fā)行人）支付租賃款項，租賃期屆滿后，租賃公司（發(fā)行人）向承租人以名義價格轉(zhuǎn)讓相關(guān)租賃資產(chǎn)的所有權(quán)。業(yè)務(wù)模式圖如下：
回租模式中，承租人向租賃公司（發(fā)行人）出售自有設(shè)備，即轉(zhuǎn)移設(shè)備所有權(quán)至租賃公司（發(fā)行人），同時承租人與租賃公司（發(fā)行人）簽訂融資租賃合同，合同中將約定租賃物清單、租賃本金、利率、還款安排、租金調(diào)整方式、期限等合同要素，并按合同的相關(guān)約定定期向租賃公司（發(fā)行人）支付租賃款項，在租賃期屆滿后，租賃公司（發(fā)行人）向承租人以名義價格轉(zhuǎn)讓相關(guān)租賃資產(chǎn)的所有權(quán)。業(yè)務(wù)模式圖如下：
回租模式的借貸屬性更強，租賃物類似抵押品，但其所有權(quán)歸屬于租賃公司，在承租人違約后處置更為便利。
和銀行業(yè)務(wù)類似，租賃公司的主要盈利來源是租賃利息收入，由于租賃的利率水平普遍高于同期貸款利率，所以國內(nèi)融資租賃公司的息差收入也更高，在扣除相關(guān)融資成本之后，國內(nèi)融資租賃公司息差在2%-5%之間。
三、租賃公司的信用風(fēng)險情況
2023年1月4日，韓城市城市投資(集團)有限公司連發(fā)四份公告，披露其未及時清償?shù)狡趥鶆?wù)情況。據(jù)公告顯示，韓城城投未按期償還邦銀租賃3850萬元租金，與中垠租賃發(fā)生債務(wù)逾期4899.74萬元。此外，2023年6月韓城城投未按照執(zhí)行與中遠海運和解協(xié)議約定履行義務(wù)，租金逾期3983萬元。
這掀開了城投在租賃公司逾期的冰山一角。其實在很多省市，融資租賃的違約已經(jīng)非常常見。
我們以綜合性租賃公司為例，來看近三年來租賃公司不良率的變化。
不良率（%）
2018
2019
2020
最近一期
遠東國際租賃
0.98
1.1
1.15
1.25
平安國際租賃
0.89
1.1
1.24
1.3
海通恒信租賃
0.94
1.08
1.1
1.07
這三個租賃公司，已經(jīng)是公認資產(chǎn)規(guī)模較大、風(fēng)控水平較優(yōu)的融資租賃公司，我們可以看到不良率都有逐年上升趨勢，那么其他融資租賃公司可能情況更為嚴重。
同時，融資租賃公司由于特殊的經(jīng)營方式，都存在“短借長投”的現(xiàn)象，也就是負債端高度短期化。一旦短期融資成本上升、或者短期融資能力出現(xiàn)問題，可能立刻存在償債能力問題。
在全部200多家租賃公司中，流動負債占總負債的比例中位數(shù)是50%左右，部分融資租賃公司短期負債占比甚至達到70%。
也就是說，融資租賃公司對短期負債依賴度過高，這對相關(guān)債券來說，還是有一定風(fēng)險的。這一輪房地產(chǎn)債券流動性危機，有一個重要原因，項目開發(fā)周期長，而房地產(chǎn)企業(yè)太過依賴短期負債，最終造成行業(yè)性的債券價格下跌。
2023年融資租賃行業(yè)共發(fā)行超過1500筆債券，發(fā)行金額達到7700億，目前融資租賃債券及資產(chǎn)支持證券的余額也超過8500億。
在債券違約常態(tài)化的大環(huán)境下，融資租賃公司的資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計會受到較大沖擊。對于承租人來說，銀行貸款、公開債券違約的代價是比較大的，因為銀行貸款違約意味著銀行斷貸、債券違約意味著資本市場再融資斷裂，但是諸如信托、租賃等非標(biāo)違約，在一定程度上是可以承受的。
所以很多非標(biāo)違約常態(tài)化的公司，會盡一切努力來保證公開市場債券正常兌付，但是這對于租賃公司來說，實在不是好事。
而且很多地方政府融資平臺逐步減少租賃、信托等非標(biāo)準化、高成本融資方式，未來融資租賃在政信方面的項目肯定會逐步減少。
比如江蘇省南通市財政局日前在其官網(wǎng)發(fā)布的《南通市財政局2023年工作計劃》，將“強化債務(wù)管控、防范政府債務(wù)風(fēng)險”作為一大任務(wù)之一，進一步壓降融資成本，對融資成本6%以上的隱性債務(wù)全面清理、分類處置，爭取2023年末全市隱性債務(wù)平均綜合利率下降到5%以內(nèi)。這些高融資成本的融資方式，主要是租賃等非標(biāo)融資。
租賃公司現(xiàn)在受到經(jīng)營范圍、屬地限制，再疊加經(jīng)濟下行和信用風(fēng)險暴露，2023年可能是租賃公司艱難的一年。
我們已經(jīng)見證信托公司的經(jīng)營窘境，會見證租賃公司嗎？
【第4篇】零壹融資租賃研究中心
作者:康茜（零壹融資租賃研究中心）
因融資租賃資產(chǎn)同質(zhì)性強，且具有穩(wěn)定可預(yù)測現(xiàn)金流，故融資租賃公司是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的良好載體。
目前，融資租賃abs產(chǎn)品按照監(jiān)管機構(gòu)不同，可分為銀監(jiān)會主管租賃信貸abs、證監(jiān)會主管租賃企業(yè)abs、交易商協(xié)會主管融資租賃abn。其中，租賃企業(yè)abs產(chǎn)品發(fā)行量最大，發(fā)行總額最高，主要流通于上交所。
隨著融資租賃abs業(yè)務(wù)操作的逐漸成熟，2023年度，融資租賃abs產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較去年呈現(xiàn)近翻倍增長，且已占全部abs發(fā)行量的24.30%。外資融資租賃公司相比金融租賃公司、內(nèi)資試點融資租賃公司，受制于融資便捷度及渠道狹窄等因素，是融資租賃abs產(chǎn)品發(fā)行的主力軍。
外資融資租賃公司在發(fā)行數(shù)量及發(fā)行總額上均最高，在全部融資租賃abs產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及金額占比中超四分之三;金融租賃公司因體量大，發(fā)行數(shù)量雖少，筆均發(fā)行額在三類融資租賃公司中卻最高。
金融租賃公司發(fā)行租賃信貸abs產(chǎn)品的平均利率顯著低于內(nèi)、外資融資租賃abs產(chǎn)品的平均利率。
（一）發(fā)行概況
2023年融資租賃abs發(fā)行總額超1200億元，累計發(fā)行金額超1800億元。
2023年融資租賃abs產(chǎn)品共發(fā)行了121 支，占全部abs發(fā)行數(shù)量的24.30%，其中包括114支租賃企業(yè)abs產(chǎn)品，4支租賃信貸abs產(chǎn)品以及3支融資租賃abn產(chǎn)品。租賃信貸abs由金融租賃公司發(fā)行，租賃企業(yè)abs及融資租賃abn由內(nèi)、外資融資租賃公司發(fā)行。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
121支融資租賃abs 發(fā)行總額為1202.60億元，占全部abs發(fā)行額(8609.92億元)的13.97%;其中租賃企業(yè)abs發(fā)行金額共計1032.04億元，占發(fā)行總額的85.82%;租賃信貸abs發(fā)行金額共計130.87億元，占發(fā)行總額的10.88%;融資租賃abn發(fā)行金額共計39.69億元，占發(fā)行總額的3.30%。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
4支租賃信貸abs中，由招銀金融租賃發(fā)行的“招金2023年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”發(fā)行金額最高為48.56億元，也是2023年度發(fā)行金額最高的融資租賃abs產(chǎn)品;其次為華融金融租賃發(fā)行的“融匯2023年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”，發(fā)行金額44.11億元，發(fā)行金額在2023年融資租賃abs產(chǎn)品中同樣排名第二。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
3支融資租賃abn中，遠東國際租賃發(fā)行金額最高，為20.68億元;此外，遠東國際租賃還于2023年發(fā)行了6支租賃企業(yè)abs產(chǎn)品，筆均發(fā)行額高達30.53億元。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
發(fā)行規(guī)模近乎翻倍。
2023年融資租賃abs發(fā)行呈井噴之勢，發(fā)行數(shù)量及金額均較以前年度有大幅增長，且遠超過了以前年度累計發(fā)行規(guī)模。2023年融資租賃abs發(fā)行量較2023年的62支增加95.16%，發(fā)行金額較2023年的575.26億元增加109.05%。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
發(fā)行主體多元化，金租公司筆均發(fā)行額最高。
由于外資融資租賃公司注冊便利度及設(shè)立標(biāo)準低于金融租賃公司及內(nèi)資試點融資租賃公司，故外資融資租賃公司數(shù)量要遠多于另兩類融資租賃公司，是融資租賃abs產(chǎn)品發(fā)行的主力軍。
2023年發(fā)行融資租賃abs產(chǎn)品的融資租賃公司共計68家，其中包括4家金融租賃公司，14家內(nèi)資試點融資租賃公司，50家外資融資租賃公司。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
4家金融租賃公司共發(fā)行4支租賃信貸abs產(chǎn)品，占2023年全年融資租賃abs發(fā)行量的3%，發(fā)行金額共計130.87億元。
14家內(nèi)資試點融資租賃公司共發(fā)行21支融資租賃abs產(chǎn)品，占全年發(fā)行量的18%，發(fā)行金額共計157.72億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的13%;其中包括20支租賃企業(yè)abs產(chǎn)品，累計發(fā)行金額154.72億元，1支融資租賃abn產(chǎn)品，發(fā)行金額3億元。
50家外資融資租賃公司共發(fā)行96支融資租賃abs產(chǎn)品，占全年發(fā)行量的79%，發(fā)行金額共計914.01億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的76%;其中包括94支租賃企業(yè)abs產(chǎn)品，累計發(fā)行金額877.32億元，2支融資租賃abn，累計發(fā)行金額36.69億元。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
從三類融資租賃公司發(fā)行abs產(chǎn)品的筆均發(fā)行額看，雖然金融租賃公司發(fā)行數(shù)量最少，但金融租賃公司普遍體量大，筆均發(fā)行金額最高，達32.72億元;其次是外資融資租賃公司，筆均發(fā)行金額為9.52億元，但發(fā)行數(shù)量最大;內(nèi)資試點融資租賃公司筆均發(fā)行金額最低，為7.51億元。
（二）發(fā)行利率
abs產(chǎn)品利率整體呈走低趨勢，金租發(fā)行利率顯著低于內(nèi)、外資融資租賃公司。
2023年金融租賃公司發(fā)行的4支租賃信貸abs平均利率為2.92%，內(nèi)、外資融資租賃公司發(fā)行的114支租賃企業(yè)abs平均利率為4.00%。
金融租賃公司在銀行間市場發(fā)行租賃信貸abs產(chǎn)品需雙評級，因其主體評級較高，資產(chǎn)質(zhì)量良好，平均發(fā)行利率顯著低于同期內(nèi)、外資融資租賃公司abs的平均利率。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
2023年aaa級企業(yè)abs產(chǎn)品及aaa級信貸abs產(chǎn)品的收益率整體呈下降趨勢，但在年底呈現(xiàn)出急劇上揚，帶動一級市場發(fā)行利率提高，使發(fā)行機構(gòu)發(fā)行abs產(chǎn)品的成本增加。
因融資成本的增加，2023年12月招銀金融租賃、中國外貿(mào)金融租賃、平安租賃先后發(fā)公告稱因資金需求和發(fā)行成本取消發(fā)行abs產(chǎn)品，總規(guī)模達89.03億元。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
（三）發(fā)行機構(gòu)
遠東國際租賃發(fā)行數(shù)量、累計發(fā)行金額均最高；發(fā)行金額排名前十的融資租賃公司累計發(fā)行額占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的半數(shù)以上。
從2023年融資租賃abs發(fā)行金額來看，遠東國際租賃發(fā)行金額最高，累計發(fā)行213.73億元，占融資租賃abs產(chǎn)品發(fā)行總額的17.77%，且發(fā)行數(shù)量也最高，共發(fā)行7支abs產(chǎn)品;其次為平安國際租賃，發(fā)行金額累計105.16億元，占融資租賃abs產(chǎn)品發(fā)行總額的8.74%，共發(fā)行5支融資租賃abs產(chǎn)品;排名第三的是聚信國際租賃，累計發(fā)行65.04億元，占融資租賃abs產(chǎn)品發(fā)行總額的5.41%，共發(fā)行5支融資租賃abs產(chǎn)品。
此外，先鋒太盟融資租賃發(fā)行的abs數(shù)量與遠東國際租賃持平，但累計發(fā)行金額遠低于遠東國際租賃，為21.19億元，僅占遠東國際租賃累計發(fā)行金額的9.91%。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
發(fā)行金額排名前十的融資租賃公司累計發(fā)行金額為696.55億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的58%。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
（四）發(fā)行人/計劃管理人
國金證券發(fā)行數(shù)量、累計發(fā)行金額均最高
根據(jù)融資租賃abs產(chǎn)品的累計發(fā)行金額排序，國金證券累計發(fā)行金額最高，為131.16億元，占融資租賃abs發(fā)行總額的10.91%，且發(fā)行數(shù)量也最高，共發(fā)行18支融資租賃abs產(chǎn)品;其次為上海國泰君安證券，共發(fā)行110.20億元，占融資租賃abs發(fā)行總額的9.16%，共發(fā)行6支融資租賃abs產(chǎn)品;排名第三的是上海國際信托，累計發(fā)行額為92.67億元，占融資租賃abs發(fā)行總額的7.71%，共發(fā)行2支融資租賃abs產(chǎn)品。
此外，廣發(fā)證券共發(fā)行了8支融資租賃abs產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量排名第二，發(fā)行金額共計86.99億元。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
上海國際信托發(fā)行的2支融資租賃abs產(chǎn)品均為金融租賃公司于銀行間市場發(fā)行的銀監(jiān)會主管abs產(chǎn)品，發(fā)行金額占全部銀監(jiān)會主管abs產(chǎn)品發(fā)行金額的70.81%。
（五）流通場所
融資租賃abs產(chǎn)品主要流通于上交所
目前，租賃信貸abs、融資租賃abn在銀行間市場流通，租賃企業(yè)abs產(chǎn)品于上海證券交易所、深圳證券交易所、機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)流通。
來源：wind，零壹融資租賃研究中心
從發(fā)行數(shù)量看，融資租賃abs產(chǎn)品于上交所發(fā)行的最多，共102支，其次為深交所，共發(fā)行9支，于銀行間市場發(fā)行7支，于機構(gòu)間市場發(fā)行3支。
從發(fā)行金額看，于上交所發(fā)行的金額同樣最高，累計發(fā)行955.92億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的80%;其次為銀行間市場，累計發(fā)行170.56億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的14%;于深交所累計發(fā)行59.37億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的5%;于機構(gòu)間市場累計發(fā)行16.75億元，占2023年融資租賃abs發(fā)行總額的1%。
