融資租賃irr測算（5篇）

發(fā)布時間：2024-11-12 查看人數(shù)：29

融資租賃irr測算

【第1篇】融資租賃irr測算

npv與irr的區(qū)別

npv指的是凈現(xiàn)值，也就是考慮資金收支凈額，以及按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)之后的現(xiàn)值。

irr指的是內(nèi)部回報率，指項目投資實際可望達(dá)到的收益率。實質(zhì)上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

npv的根源和理由

在運用npv的時候，首先說說什么是現(xiàn)金流量？所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起公司現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。它包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體的概念。在資本預(yù)算中的現(xiàn)金流指的是現(xiàn)金凈流量。

現(xiàn)金流的理論界定：用于資本預(yù)算的現(xiàn)金流在理論上被定義為債務(wù)融資和權(quán)益融資的稅后增量現(xiàn)金流。這個定義強調(diào)三個方面：一是在確定資本預(yù)算的現(xiàn)金流時，投資決策和融資決策是相互獨立的，即這個現(xiàn)金流不受企業(yè)融資決策的影響；二是稅后現(xiàn)金流；三是項目投產(chǎn)后企業(yè)增量現(xiàn)金流，而不是項目現(xiàn)金流（這能消除新項目投產(chǎn)對老項目構(gòu)成的競爭影響）。這個定義的現(xiàn)金流等于增加的銷售收入減去增加的付現(xiàn)經(jīng)營成本，再減去增加的稅收

nvp用于判斷融資租賃的可行性

固然融資租賃具有種種的優(yōu)勢，但是企業(yè)在需要設(shè)備的時候到底是選擇租賃還是購買呢？這需要一定的研究和分析，不能一味地認(rèn)為融資租賃就一定要比購買來的好。對于融資租賃與購買決策進(jìn)行分析的時候可以采取多種方法，如有npv法、最佳債務(wù)水平法、apv法等。相對于其他兩種方法npv法比較簡單、易操作。

npv法簡要闡述

npv法也就是凈現(xiàn)值法是將購買機器設(shè)備時預(yù)期現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值與租賃機器設(shè)備時預(yù)期的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值進(jìn)行對比分析。

假設(shè)a公司需要一臺價值為100萬美元的機器設(shè)備，使用壽命為5年無殘值。若該租賃為融資租賃，每年需要支付的租金為25萬美元，所得稅稅率為25%，假設(shè)內(nèi)含報酬率為8%。那么企業(yè)在面臨租賃和購買的時候到底應(yīng)該選擇哪種方式呢？

每年的折舊額=100/5=20萬美元

融資費用分?jǐn)偮?1/5=0.2

購買

設(shè)備初始投資

-100

折舊額

現(xiàn)金流量小計

-100

租賃

租賃付款

-25

折舊抵稅

融資費用抵稅

1.25

租賃現(xiàn)金流量小計

-18.75

租賃減去購買現(xiàn)金流

100

-23.75

租賃減去購買的npv=100-23.75×p/a(8%,5)=100-23.75×3.992=5.19萬美元，很明顯在以上情況下，企業(yè)選擇租賃要強于自行購買

irr用于計算融資方案的內(nèi)部收益率

irr函數(shù)，語法是irr（values，guess），values為數(shù)組或單元格的引用，包含用來計算返回的內(nèi)部收益率的數(shù)字。guess為對函數(shù) irr 計算結(jié)果的估計值。

用法，先將租賃期內(nèi)的現(xiàn)金流量在excel中列出，然后選中存放計算結(jié)果的單元格內(nèi)插入irr，根據(jù)系統(tǒng)給出irr函數(shù)的提示對話框，在“values”欄將表示現(xiàn)金流量的數(shù)值所在的單元格全部選入，點擊確定即可得出計算結(jié)果。

租賃內(nèi)含報酬率是融資方案的內(nèi)部收益率，在融資方案中起核心決策作用。通過實例計算和比較分析，相比租賃內(nèi)含報酬率的傳統(tǒng)計算方法，利用excel中的irr函數(shù)法計算此指標(biāo)既簡便又準(zhǔn)確，能夠有效減少財務(wù)人員的工作量，提高工作效率。

當(dāng)融資方案租金支付間隔時間不均衡，但有規(guī)律，比如間隔期長的間隔時間是間隔期短的間隔時間的倍數(shù)。在運用irr函數(shù)法時，要以最短間隔期為一個計息期列示現(xiàn)金流量表。

例：某高校采用售后回租方式進(jìn)行融資，假定融資1000萬元，于2023年7月1日收到全部款項，融資期2年，分5次支付租金，2023年9月底、2023年12月底各支付250萬元，2023年6月底、2023年12月底及2023年6月底各支付210萬元。計算此融資租賃的內(nèi)含酬率irr。

首先，由于租金支付的間隔期間不完全相同，所以在運用irr函數(shù)法時，要以最短間隔期3個月為一個計息期，總期數(shù)共8期。其次，在excel表中列出租賃期內(nèi)現(xiàn)金流量情況，詳見表1。然后，運用irr函數(shù)計算出計息期內(nèi)的實際利率。得出計息期（3個月）的實際利率r=3.18%。最好，年報酬率i=power（（1+1.67%，4）-1）=13.33%

當(dāng)融資方案的租金支付間隔時間不均衡，且無規(guī)律可循，在運用irr函數(shù)法時，要以所有間隔期的公約數(shù)為一個計息期列示現(xiàn)金流量表。

例：某高校采用售后回租方式進(jìn)行融資，假定融資1000萬元，于2023年5月20日收到全部款項，融資期2年，分5次支付租金，2023年9月20日、2023年3月20日各支付250萬元，2023年9月20日、2023年1月20日及2023年5月20日各支付210萬元。計算此融資租賃的內(nèi)含報酬率irr。

首先，由于租金支付的間隔期間不完全相同，且無規(guī)律可循，租金支付間隔有4個月及6個月，所以在運用irr函數(shù)法時，要以2個月為一個計息期，總期數(shù)共12期。其次，如上例所述，在excel表中列出租賃期內(nèi)現(xiàn)金流量情況，詳見表2。然后，運用irr函數(shù)計算出計息期內(nèi)的實際利率。得出計息期（2個月）的實際利率r=1.76%。最后，年報酬率r=power（（1+1.67%，4）-1）=11.03%。

【第2篇】融資租賃irr測算表

一、承租方的融資困境

假設(shè)a公司所處的行業(yè)最近幾年技術(shù)更新比較快，其生產(chǎn)設(shè)備自動化程度已經(jīng)跟不上市場的需求了，急需采購一批自動化程度高、高效率的機器設(shè)備，但是由于公司最近修建了廠房和裝修的辦公樓，資金非常緊張，公司土地和廠房已經(jīng)抵押出去，從銀行貸款幾乎不可能，其融資遇到了較大的苦難，經(jīng)過一番的考慮，a公司最后選擇融資租賃公司，幫助其解決了資金的需求。

二、融資方案

融資租賃公司設(shè)計了該下方案:

1、此次的融資金額為10000萬，保證金為500萬元，手續(xù)費為300萬元，在起租日開始付。2、租賃期的所有權(quán)為融資租賃公司，租賃期結(jié)束，租賃所有權(quán)屬于a公司，留購價為100元。

3、租期3年，按季度還息，按等額本金的方式還息。

4、年化利率6%。

三、方案的測算

通過測算本次提供的融資方案的實際irr為8.82%。

【第3篇】融資租賃irr多少合適

一周融資租賃市場回顧

1、央行設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款融資租賃或?qū)⒚媾R巨大挑戰(zhàn)日前，央行發(fā)布公告稱，設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款，專項支持金融機構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。而目前大多數(shù)金融租賃公司的租賃irr在6-8%，除非少數(shù)極優(yōu)質(zhì)客戶可以做到4-5%，商租公司的租賃irr一般在8-10%。未來如果銀行開放設(shè)備貸款類產(chǎn)品，銀行的產(chǎn)品、資金便捷率是租賃公司無法抗衡的，這無疑將會是租賃巨大的沖擊。2、銀保監(jiān)會、央行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》近日，中國銀保監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。其中提出，要加大動產(chǎn)和權(quán)利融資服務(wù)力度，科學(xué)合理拓寬押品范疇，充分發(fā)揮動產(chǎn)和權(quán)利融資對薄弱領(lǐng)域的支持作用，加強動產(chǎn)和權(quán)利融資差異化管理。3、工業(yè)和信息化部等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快內(nèi)河船舶綠色智能發(fā)展的實施意見》近日，工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、財政部、生態(tài)環(huán)境部、交通運輸部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快內(nèi)河船舶綠色智能發(fā)展的實施意見》?！兑庖姟诽岬?，加強政策支持，發(fā)揮國家產(chǎn)融合作平臺作用，用足用好現(xiàn)有綠色金融等政策，積極推動各類金融機構(gòu)采取股權(quán)融資、綠色信貸、設(shè)備融資、融資租賃等方式，合理降低綠色智能船舶產(chǎn)業(yè)鏈綜合融資成本。

一周行業(yè)動態(tài)

1、浙江省商務(wù)廳等16部門：大力發(fā)展汽車廠商融資租賃近日，浙江省商務(wù)部等16部門發(fā)布《浙江省商務(wù)廳等16部門關(guān)于進(jìn)一步搞活汽車流通擴大汽車消費的通知》。政策中提到，鼓勵金融租賃公司加強與汽車廠商合作，大力發(fā)展廠商租賃業(yè)務(wù)，通過廠商租賃業(yè)務(wù)模式為汽車消費者提供更多金融服務(wù)。2、新“藍(lán)海”！融資租賃切入換電重卡賽道新能源車市場最近動作頻繁，換電重卡有兩大動作特別值得關(guān)注。8月以來，越秀金控與吉利新能源車商用車達(dá)成換電重卡合作，國家電投旗下的上海啟源芯動力完成10億元a輪股權(quán)融資，目標(biāo)直指換電重卡——這些大動作的背后，融資租賃已成為換電重卡快速發(fā)展的促力手段。圍繞著國家實施“雙碳”目標(biāo)，到2030年，換電重卡整車市場規(guī)模和換電站建設(shè)預(yù)計都將駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

一周同業(yè)動態(tài)

1、上海同岳融資租賃公司核心業(yè)務(wù)案涉金額超1.5億截至目前，上海同岳融資租賃公司有裁判文書記錄1226條，案件總金額為15727.43萬元，涉案案由為融資租賃合同糾紛案件執(zhí)行的案件最多。2、比亞迪拿下全球汽車租賃公司sixt10萬輛車大單近日，比亞迪宣布與全球汽車租賃公司 sixt 簽署合作協(xié)議，根據(jù)雙方協(xié)議，sixt 將在未來6年內(nèi)向比亞迪采購至少10萬臺新能源車。3、航空工業(yè)租賃與航空工業(yè)安吉、航空工業(yè)川西機器締約戰(zhàn)略合作日前，航空工業(yè)租賃與貴州安吉航空精密鑄造有限責(zé)任公司、四川航空工業(yè)川西機器有限責(zé)任公司共同簽署一項超大型熱等靜壓設(shè)備戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方未來將在融資租賃助力國家重大裝備項目落地、推動金融服務(wù)高端制造業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域開展深入合作。4、久實租賃成功獲得上海市產(chǎn)業(yè)扶持資金267.7萬元近日，久實融資租賃（上海）有限公司成功獲得2023年度上海市浦東新區(qū)產(chǎn)業(yè)扶持資金合計267.7萬元。此次產(chǎn)業(yè)扶持資金的成功申請，可有效提高公司的資金使用效益，推動公司發(fā)展，提高市場競爭力。5、浦銀金租兩架arj21飛機順利交付成都航空日前，中國商飛公司在上海向成都航空交付兩架arj21飛機——“錦繡前程”號與“虎躍龍騰”號，這兩架飛機均由浦銀金融租賃股份有限公司購買后租賃給成都航空運營。6、五礦證券赴惠金融資租賃洽談合作事宜近日，五礦證券有限公司山東分公司副總經(jīng)理孫曉飛、機構(gòu)部經(jīng)理張曉東一行赴惠金融資租賃探討債權(quán)融資合作事宜，惠金融資租賃董事長劉曉東及相關(guān)人員參加座談。7、交銀租賃與國銀租賃開展座談交流日前，交通銀行首席專家、交銀租賃黨委書記、董事長徐斌在公司會見了國銀租賃黨委書記、董事長馬紅一行，雙方圍繞租賃行業(yè)發(fā)展趨勢和各自業(yè)務(wù)發(fā)展特色等方面進(jìn)行座談交流。交銀租賃黨委委員、副總裁王東出席座談會。8、湖北金租首筆1.59億元熱電聯(lián)產(chǎn)直租項目順利落地近日，湖北金融租賃公司首筆熱電聯(lián)產(chǎn)直租項目順利落地，以直接租賃方式為某供熱企業(yè)采購電力設(shè)備提供融資1.59億元，該項目直接服務(wù)居民和商戶超過56000戶。9、富恒新材與君創(chuàng)租賃開展1700萬元融資租賃業(yè)務(wù)日前，富恒新材公告，公司為融通資金，將合法擁有的設(shè)備出售給君創(chuàng)國際融資租賃有限公司，并以售后回租的形式由君創(chuàng)國際融資租賃有限公司回租給公司使用，融資租賃總金額為人民幣1700萬元，租賃期限共2年。10、平煤股份擬與浦銀金租開展5億元融資租賃業(yè)務(wù)日前，平煤股份公告，公司擬與浦銀金融租賃股份有限公司開展融資租賃業(yè)務(wù)。本次融資租賃金額不超過人民幣5億元，融資期限3年，綜合年利率不高于5.00%。11、惠天熱電及子公司擬與華潤租賃開展3億元融資租賃業(yè)近日，惠天熱電公告，公司及全資子公司沈陽市第二熱力供暖公司以聯(lián)合售后回租方式擬向華潤融資租賃有限公司申請融資3億元，期限3年。12、新筑股份與萬寶租賃開展1億元融資租賃業(yè)務(wù)近日，新筑股份公告，公司擬將部分固定資產(chǎn)作為標(biāo)的物，與廣州萬寶融資租賃有限公司開展融資性售后回租業(yè)務(wù)。本次融資租賃金額不超過1億元，租賃期限為3年。13、鵬程新材擬與遠(yuǎn)東租賃開展880萬元融資租賃業(yè)務(wù)近日，鵬程新材公告，公司擬向遠(yuǎn)東國際融資租賃有限公司以“售后回租賃”方式進(jìn)行融資，融資總額為人民幣880萬元，租賃期限為2.5年。14、江蘇天朔擬與江蘇租賃開展1683萬元融資租賃業(yè)務(wù)近日，天朔醫(yī)療公告，公司全資子公司江蘇天朔醫(yī)療用品有限公司擬與江蘇金融租賃股份有限公司簽訂融資租賃合同，合同本金金額為1683.05萬，租賃期限2年，公司為其提供擔(dān)保。15、江蘇租賃為奧派模塑融資200萬元日前，奧派裝備公告，公司擬為全資子公司泰州奧派模塑新材料有限公司向江蘇金融租賃股份有限公司申請的200萬元融資租賃合同提供連帶責(zé)任保證，保證期限為主債務(wù)履行期限屆滿之日起3年。

一周融資登記與到期

免責(zé)聲明：本報告由企業(yè)預(yù)警通編制，報告基于合法取得的信息，但企業(yè)預(yù)警通對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，對任何據(jù)此產(chǎn)生的風(fēng)險和收益皆不負(fù)責(zé)。

【第4篇】融資租賃irr在線

某大型央企，在a股上市，是集內(nèi)江、沿海和遠(yuǎn)洋運輸為一體的大型航運企公司。隨著“由江入海”戰(zhàn)略的快速推進(jìn)，該企業(yè)近幾年融資建造了大量大噸位的船舶，造成資產(chǎn)負(fù)債率上升較快。

該央企集團(tuán)受國資委考核，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)被嚴(yán)格約束。為此母公司將資產(chǎn)負(fù)債率的考核下放到旗下某航運企業(yè)，該航運企業(yè)必須將資產(chǎn)負(fù)債率控制在一定的水平。

為繼續(xù)完成既定的投資計劃，又不提高負(fù)債率，該企業(yè)需要采用表外融資的方式購置新船。

一、混合租賃主要交易安排

1、租賃標(biāo)的物

新船，總造價6億元。

2、租賃方式

混合租賃。

3、首付款

5%，作為首付租金由企業(yè)支付給交銀租賃。

4、建造期

2-3年。在建造周期內(nèi)，根據(jù)與船廠簽訂的合同、按建造周期的不同階段、按合同規(guī)定的付款進(jìn)度由出租人交銀租賃支付船款。承租人根據(jù)實際資金提用情況，按季向交銀租賃支付前息，建造期不包括在租賃期期間。

5、租賃期

10年。

6、租金計算的參照利率

10年期貸款基準(zhǔn)利率

7、服務(wù)費

租賃本金0.45%/年，租賃期開始后每年收取一次，10年共4.5%。

8、還租方式

建造期每季付息一次，計算方法參照銀行貸款計息方式。交船后，每三個月支付一次租金，租金計算方式參照等額本息法。

9、余值

余值按irr折現(xiàn)，現(xiàn)值為租賃本金的15%，在租期結(jié)束時一次性收回本息。

10、船舶余值處理

1）獨家銷售代理權(quán)安排。即出租人委托另外一家企業(yè)在租期結(jié)束時負(fù)責(zé)銷售船舶，售價不能低于約定的余值金額，即船舶造價的34%；

2）購買船舶余值保險；

3）獨立的第三方企業(yè)提供余值擔(dān)保

11、擔(dān)保

該航運公司的母公司提供租金擔(dān)保

12、項目內(nèi)部收益率irr

7.48%

二、混合租賃交易結(jié)構(gòu)圖示

三、混合租賃下承租人租金抵稅情況

由于租金在稅前全額列支，10年租賃期內(nèi)租金共抵免所得稅支出17325萬元

注：

1、為使計算簡便，當(dāng)年租金采用年內(nèi)各期租金直接累加方式計算，未采用復(fù)利計算；

2、最后一期假設(shè)承租人選擇留購該租賃物，現(xiàn)金流包括最后一期租金和資產(chǎn)余值的終值。

文章來源：譽商資訊

http://www.yushangzixun.com/gongshang/326.html

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(本公司從事融資租賃公司注冊，如需咨詢請加微信：yexi-13 ，請備注“融資租賃”)

【第5篇】融資租賃利irr

我國融資租賃市場規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)居全球第二位，行業(yè)發(fā)展迅猛，但“融資功能大于融物”的現(xiàn)狀和“類信貸”定位，并未突出體現(xiàn)融資租賃的核心價值。融資租賃與銀行信貸和其他債務(wù)融資方式的比較優(yōu)勢在于，折舊靈活，促進(jìn)技術(shù)革新，拉動設(shè)備銷售，具有節(jié)稅效應(yīng)，能夠精準(zhǔn)服務(wù)實體。2023年全國金融工作會議確立了以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險為底線的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管的金融監(jiān)管方向，在“讓金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟”的監(jiān)管導(dǎo)向下，融資租賃回歸設(shè)備金融應(yīng)是必然趨勢。

直接租賃作為融資租賃的主要模式之一，兼具“融資+融物”的屬性，可以幫助生產(chǎn)類及服務(wù)類企業(yè)擴大產(chǎn)能或置辦辦公設(shè)備，也可以實現(xiàn)對制造類廠商企業(yè)的促銷功能。直租相對其他融資方式引進(jìn)設(shè)備，不能簡單地通過融資成本來比較優(yōu)劣，我們通過凈現(xiàn)值法對企業(yè)（承租人）在設(shè)備生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流變化予以量化比較，來綜合權(quán)衡對企業(yè)的財務(wù)優(yōu)勢和經(jīng)營優(yōu)勢。以當(dāng)前市場融資租賃利率(區(qū)間)進(jìn)行npv測算和敏感性分析，企業(yè)以直租方式引進(jìn)設(shè)備大概率是相對以自有資金或向銀行舉借流貸購買設(shè)備更為有利的方式。售后回租是以融資為目的，與銀行貸款類似。對于融資渠道有限的中小企業(yè)，回租不失為盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、補充流動資金的有效手段。借鑒國際經(jīng)驗，融資租賃在服務(wù)中小企業(yè)方面具備天然優(yōu)勢。

融資租賃的比較優(yōu)勢分析

一、直租vs.購買

融資租賃的直接租賃模式，出租人（租賃公司）根據(jù)承租人（設(shè)備需求企業(yè)）對租賃設(shè)備（標(biāo)的物）的要求，以墊資購買的方式從設(shè)備生產(chǎn)廠商取得租賃用的設(shè)備，承租人只需要支付20-30%的首付款，即可獲得設(shè)備的使用權(quán)，租賃期滿后獲得該設(shè)備的所有權(quán)。直接租賃可以有效降低中小企業(yè)購買生產(chǎn)研發(fā)設(shè)備的資金壓力，推動企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)能擴張。

企業(yè)（承租人）采取直接租賃方式融入設(shè)備，相對以自有資金購買設(shè)備，盡管存在所有權(quán)歸屬的差別，但并不影響企業(yè)（承租人）的使用權(quán)，對企業(yè)（承租人）的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：1、以少量現(xiàn)金支付或不付取得資產(chǎn)，后續(xù)分期償還租金，大大緩解資金壓力，使企業(yè)保持合理足夠的現(xiàn)金流，達(dá)到融物兼融資的目的；2、租賃期限、還租次數(shù)、每次付租金額、還租方式等融資租賃形式靈活，并可根據(jù)企業(yè)需求量身定制；3、折舊靈活，帶來稅收籌劃及節(jié)稅效應(yīng)。租賃資產(chǎn)的折舊期間可以選擇資產(chǎn)使用期限或租賃期限作為折舊期間，折舊期間的長短，可以影響每期折舊額的大小，進(jìn)而影響每期利潤和所得稅的金額。直租相比購買需要每期多攤銷一筆財務(wù)費用——“未確認(rèn)融資費用”，該融資費用于稅前列支，給企業(yè)帶來節(jié)稅效應(yīng)。另外，承租人支付的手續(xù)費和每期租金的增值稅可以作為進(jìn)項稅抵扣。

上述直接租賃相對購買設(shè)備給企業(yè)帶來的財務(wù)優(yōu)勢和經(jīng)營優(yōu)勢，我們通過凈現(xiàn)值法對企業(yè)（承租人）在設(shè)備生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流變化予以量化比較。假設(shè)某企業(yè)于20ⅹ7年12月31日引進(jìn)一臺總價款為1170萬（含增值稅）的設(shè)備，以融資租賃的方式租入，租賃年限為3年，合同利率為7.5%，手續(xù)費2%，保證金2.5%，首付款比例為20%，企業(yè)將在租賃期屆滿時取得該設(shè)備所有權(quán)，設(shè)備使用壽命為10年，預(yù)計凈殘值為0（其他關(guān)于企業(yè)股權(quán)資本成本和債務(wù)成本的假設(shè)條件，詳見表1）。

經(jīng)測算，在直接租賃irr利率為9.5%的水平下，直租比購買對企業(yè)的凈現(xiàn)值增加約50萬元，占設(shè)備公允價值的5%；隨著irr的提升，直接租賃模式下企業(yè)的凈現(xiàn)值將減少，只有當(dāng)直接租賃的irr超過15.9%時，直租比購買模式對企業(yè)凈現(xiàn)值的正效應(yīng)消失。整體而言，從企業(yè)凈現(xiàn)值的角度，在直接租賃irr不超過15.9%的情況下，以直租模式引入設(shè)備相對自有資金購買設(shè)備對企業(yè)（承租人）更為有利。

直租比購買模式對企業(yè)凈現(xiàn)值的比較優(yōu)勢與企業(yè)的加權(quán)平均資本成本有關(guān)，股權(quán)資本成本是其中的重要變量。從風(fēng)險回報機制的角度，股權(quán)資本成本越高，表明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大——盡管直租比購買模式對此類企業(yè)凈現(xiàn)值的比較優(yōu)勢越明顯。融資租賃公司主動管理融資租賃定價，實則隱含了對企業(yè)的風(fēng)險偏好。

（二）直租vs.貸款

直租兼具“融資+融物”的屬性，在還本付息方式上（可能）相當(dāng)于等額本息的銀行貸款。銀行貸款主要包括固定資產(chǎn)貸款和流動資金貸款，總體受國家宏觀調(diào)控及央行信貸政策的影響較大，尤其是固定資產(chǎn)貸款受企業(yè)資質(zhì)和抵押擔(dān)保物的條件約束，審批嚴(yán)格，而流動貸期限較短。整體而言，直接租賃相對銀行貸款的靈活性較強。

在企業(yè)具備一定信貸能力的情況下，我們來量化分析企業(yè)以直接租賃引進(jìn)設(shè)備相比貸款引入設(shè)備對企業(yè)現(xiàn)金流的綜合影響。經(jīng)測算，irr利率9.5%、期限3年的直租方案（除債務(wù)成本指標(biāo)，其他假設(shè)條件遵循表1條件不變）和流貸引入設(shè)備（貸款利率6%，期限1年，額度為設(shè)備總價款）相比，兩者對企業(yè)的凈現(xiàn)值的影響基本一致。那么，若企業(yè)在銀行獲得流貸的融資成本高于6%，直接租賃相對以流貸引入設(shè)備將給企業(yè)帶來的凈現(xiàn)值影響更為有利，直接租賃對企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營帶來的綜合優(yōu)勢更明顯。

（三）回租vs.貸款

售后回租作為國內(nèi)主流的融資租賃方式，與銀行貸款類似，主要以融資為目的。從融資成本的角度來看，回租比貸款往往不具優(yōu)勢，但是對于中小企業(yè)及其他融資渠道受限的企業(yè)不失為盤活存量資產(chǎn)、補充流動資金的有效手段。