融資租賃ppp模式（5篇）

發(fā)布時間：2024-11-12 查看人數(shù)：12

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融資租賃ppp模式

【第1篇】融資租賃ppp模式

一、項目融資模式：

項目融資：指以擬建項目資產(chǎn)、預期收益、預期現(xiàn)金流量等為基礎(chǔ)進行的一種融資，而不是以項目投資者或發(fā)起人的資信為依據(jù)進行融資。

（二） ppp模式

1.ppp模式及其分類：

定義：ppp模式：指政府與社會資本方合作模式。

（1）廣義ppp模式分類：

1）外包類：

指政府將公共基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計、建造、運營和維護等一項或多項職責委托給社會資本方；

政府出資并承擔項目經(jīng)營和收益風險，社會資本方通過政府付費實現(xiàn)收益，承擔的風險相對較少，但無法通過民間融資實現(xiàn)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理。

2）特許經(jīng)營類：

指需社會資本方參與部分或者全部投資，政府與社會資本方就特許經(jīng)營權(quán)簽署合同，雙方共擔項目風險、共享項目收益。

社會資本方獲得在一定期限內(nèi)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計建造、運營管理及為用戶提供服務(wù)等權(quán)利，但項目資產(chǎn)最終歸政府所有；

在特許經(jīng)營權(quán)期滿后，社會資本方將公共基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。

3）私有化類：

指社會資本方負責項目全部投資建造、運營管理等，政府只負責監(jiān)管社會資本方的定價和服務(wù)質(zhì)量，避免社會資本方由于權(quán)利過大影響公共福利。

私有化類ppp項目所產(chǎn)生的一切費用及收益和項目所有權(quán)都歸社會資本方所有，并且不具備有限追索特征，因此社會資本方在私有化類ppp項目中承擔的風險最大。

根據(jù)私有化的程度可分為：完全私有化（永久性的新建或購買公共基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營）；部分私有化（永久性的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、合資興建等）

（2）狹義ppp模式分類：

指具有融資模式的總稱，包含bot、tot、tbt等多種具體運作模式。

2.ppp模式的運作流程圖：

1）項目識別：項目發(fā)起→項目篩選→物有所值評價→財政承受力論證

2）項目準備：管理架構(gòu)組成→實施方案編制→實施方案審核

3）項目采購：資格預審→采購文件編制→采購文件評審→談判與合同文件簽署

4）項目執(zhí)行：項目公司成立→融資管理→績效監(jiān)測與支付→中期評估

5）項目移交：移交準備→性能測試→資產(chǎn)交割→績效評價

【第2篇】融資租賃和ppp模式

ppp的融資模式

ppp融資方式主要分為股權(quán)和債權(quán)兩種。股權(quán)融資主要是采用基金方式，債權(quán)方式較多主要包括貸款、企業(yè)債、中期票據(jù)、項目收益票據(jù)、資產(chǎn)證券化等?！秶鴦?wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國發(fā)【2014】60號）中明確提到，“支持重點領(lǐng)域建設(shè)項目開展股權(quán)和債權(quán)融資。大力發(fā)展債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃等融資工具，延長投資期限，引導社保資金、保險資金等用于收益穩(wěn)定、回收期長的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目。支持重點領(lǐng)域建設(shè)項目采用企業(yè)債券、項目收益?zhèn)?、公司債券、中期票?jù)等方式通過債券市場籌措投資資金?！?/p>

股權(quán)融資方式

股權(quán)融資主要指基金方式，在ppp中主要為政策性基金和產(chǎn)業(yè)基金。

1.政策性基金

政策性基金的申請多是通過發(fā)改委的渠道進行，企業(yè)通過地方發(fā)改委逐級上報至國家發(fā)改委審批，國家發(fā)改委審批通過后由國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行與企業(yè)對接。企業(yè)申報的項目必須為公家重點支持的項目：易地扶貧搬遷等三農(nóng)建設(shè)、軌道交通等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、中西部鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生改善等工程、增強制造業(yè)核心競爭力等轉(zhuǎn)型升級項目。

2.產(chǎn)業(yè)基金

產(chǎn)業(yè)基金的本質(zhì)還是私募基金，《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國發(fā)【2014】60號），“大力發(fā)展股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，鼓勵民間資本采取私募等方式發(fā)起設(shè)立主要投資于公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域開發(fā)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資基金?！?/p>

ppp產(chǎn)業(yè)基金依據(jù)發(fā)起人的不同，可分為ppp引導基金與ppp產(chǎn)業(yè)基金。

（1）ppp引導基金

引導基金主要是由政府發(fā)起的，社會資本參與其中?？筛爬椋焊骷壢嗣裾捌渌鶎俨块T根據(jù)相關(guān)法律及規(guī)定，按照國家規(guī)定程序批準，以財政出資或以財政為支持，獨自組建或與社會資本合作組建的，以基金的形式市場化運作，用于支持ppp項目的資金。

財政部已審批通過中央級的引導示范性ppp基金500億元。在政府建立中央級ppp引導基金的基礎(chǔ)上，全國各地ppp引導基金陸續(xù)設(shè)立。

政府發(fā)起ppp基金后通常不會直接參與基金管理，而是成立政府出資平臺，再與金融機構(gòu)或其他出資人共同出資成立基金管理公司，管理公司擔任管理人管理基金。

通常是由省級政府和地方政府以子母基金模式進行操作的。先由省級政府與金融機構(gòu)發(fā)起成立省級母基金，母基金與地方政府、金融機構(gòu)共同成立子基金，用于當?shù)鼗?、交通等ppp類項目。并由地方政府作為劣后方，為項目風險兜底。

該基金還可下設(shè)子基金。ppp引導基金的交易結(jié)構(gòu)如下圖：

（2）產(chǎn)業(yè)基金

設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的優(yōu)勢在杠桿效用的作用下可以減輕社會資本的壓力，通常由社會資本發(fā)起設(shè)立。其中又可分為金融機構(gòu)主導設(shè)立和社會企業(yè)主導設(shè)立。

1金融機構(gòu)主導的ppp產(chǎn)業(yè)基金多是由銀行等大型金融機構(gòu)作為發(fā)起人，通過地方政府共同成立專項資管計劃，由資管計劃再與負責建設(shè)的公司出資成立ppp產(chǎn)業(yè)基金，專項投資于某基建工程。通常，由負責建設(shè)的公司作為劣后方，不僅負責項目的建設(shè)運營，還作為基金風險的第一承擔人。交易結(jié)構(gòu)如下圖：

2社會企業(yè)主導的ppp產(chǎn)業(yè)基金則是由企業(yè)作為重要發(fā)起人，多數(shù)是大型實業(yè)類企業(yè)為主導，這類模式中基金出資方?jīng)]有政府，其資信度和風險責任承擔均落在企業(yè)身上。但基金所投資的項目仍是政企合作的ppp項目，政府授予企業(yè)特許經(jīng)營權(quán)或以特定方式購買服務(wù)。

3ppp產(chǎn)業(yè)基金的退出

第一種方式：項目清算退出，如與項目公司的投資期限到期，可以通過項目公司清算解散獲得其贏得的股權(quán)收益。

第二種方式：股權(quán)轉(zhuǎn)讓，如與項目公司的投資期限到期，但項目公司還有繼續(xù)經(jīng)營，產(chǎn)業(yè)基金可以將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他股東或第三方，在合作期內(nèi)通過股東分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的溢價獲得投資收益。

債權(quán)方式

銀行團貸

銀團貸款是指由兩位或以上貸款人按相同的貸款條件、以不同的分工，共同向一位或以上借款人提供貸款，并簽署同一貸款協(xié)議的貸款業(yè)務(wù)。其優(yōu)點是金額大、期限長、風險分散，一般用于交通、石化、電信、電力等項目貸款，是ppp項目中廣泛采用的一種融資方式。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會要求，單一客戶或單一項目融資超過10億元，原則上通過銀團方式提供融資；若融資金額超過30億元，則必須通過銀團方式提供融資。

銀行團貸一般分為牽頭行、代理行、參加行。牽頭行負責發(fā)起組織、負責分銷的銀行。代理行負責按貸款條件歸集資金向借款人貸款，并對銀團資金進行管理。參加行按照確定的承貸份額向借款人提供借款。下圖為銀行團貸與向多家銀行聯(lián)合貸款的區(qū)別：

2.非金融企業(yè)融資

非金融企業(yè)融資是具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

債券融資工具發(fā)行對象為銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，包括銀行、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司、基金公司等。

債券融資工具發(fā)行參與方包括主承銷商、評級公司、增信機構(gòu)、審計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機構(gòu)，需要對發(fā)行的企業(yè)進行財務(wù)審計，并對企業(yè)和融資工具進行評級，主承銷商負責撰寫募集說明書，安排企業(yè)進行信息披露等工作。

（1）中期票據(jù)

該種方式需經(jīng)注冊，發(fā)行管理部門為中國銀行間市場交易商協(xié)會。對該種發(fā)行方式的要求如下：

1發(fā)行規(guī)模：余額不應超過發(fā)行主體凈資產(chǎn)的40%；

2發(fā)行用途：資金應用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，且資金用途應在發(fā)行文件中披露；

3發(fā)行期限：一年以上；

4發(fā)行要求：企業(yè)信用評級在aa-以上，且存續(xù)三年以上的非金融企業(yè)。發(fā)行人今三年盈利。

（2）項目收益票據(jù)

該種方式需經(jīng)注冊，發(fā)行管理部門為中國銀行間市場交易商協(xié)會?？赏ㄟ^公開或非公開定向發(fā)行。對該種發(fā)行方式的要求如下：

1發(fā)行主體：項目公司；

2償債來源：項目產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流為主要收益；

3發(fā)行期限：可覆蓋整個項目投資期；

4資金用途：項目建設(shè)及償還前期形成的項目貸款

3.發(fā)改委監(jiān)管的融資工具

（1）企業(yè)債券

企業(yè)債券要求募集資金用于預先約定的用途且為固定資產(chǎn)類投資（可以利用不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補充營運資金）。發(fā)改委系統(tǒng)為各地固定資產(chǎn)投資的主要審批機構(gòu)，地方融資平臺公司往往是當?shù)氐耐顿Y主體，城投類債券是企業(yè)債券構(gòu)成的主體。對該種發(fā)行方式的要求如下：

1發(fā)行要求：民營企業(yè)主體信用評級aa及以上，國企信用評級aa-及以上，且受制于資產(chǎn)負債率、募投項目盈利能力等具體情況，監(jiān)管機構(gòu)將酌情要求發(fā)行主體補充增信措施；

2盈利能力：經(jīng)濟效益良好，具有償債能力，連續(xù)三年盈利；

3發(fā)行規(guī)模：存量債券的規(guī)模不能超過發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%，且近3年平均可分配凈利潤可以覆蓋債券一年利息。其中融資平臺的凈資產(chǎn)需要扣除公益性資產(chǎn)（如道路、博物館等）。當期債券的發(fā)行額不得超過固定資產(chǎn)投資項目總投資的70%。

4資金用途：不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣、期貨交易等與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風險投資。

（2）項目收益?zhèn)?/p>

《項目收益?zhèn)芾頃盒修k法》中規(guī)定：項目收益?zhèn)怯身椖繉嵤┲黧w或?qū)嶋H控制人發(fā)行的，與特定項目相聯(lián)系的，債券募集基金用于特定項目的投資和建設(shè)，債券的本息償還資金完全或主要來源項目建成后運營收益的債券。為國家發(fā)改委重點鼓勵的債權(quán)品種。

對該種發(fā)行方式的要求如下：

1發(fā)行主體：可以由項目公司為發(fā)行主體；

2發(fā)行要求：符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，特別適合于棚戶區(qū)改造、污水處理、飛機租賃、循環(huán)經(jīng)濟、儲氣設(shè)施實施、城市基礎(chǔ)設(shè)施和綜合管廊建設(shè)等項目；

3資金用途：發(fā)行債券募集資金全部用于特定項目，且該項目取得已取得用地、環(huán)保、立項、規(guī)劃四項審批，募集資金投向符合法律規(guī)定；

4發(fā)行核準：發(fā)行實行核準制，由國家發(fā)改委負責發(fā)行審批

項目收益?zhèn)\行模式：

項目收益?zhèn)€本付息的資金來源是特定項目的運營收入，項目所產(chǎn)生的運營收入將全部劃入項目收入歸集專戶，該賬戶由監(jiān)管銀行監(jiān)管。每當項目收入歸集專戶接收到債券募投項目所產(chǎn)生的收入時，項目實施主體應將該筆收入中不低于當年償債保證金留存比例的資金劃轉(zhuǎn)至償債資金專戶，該筆收入的剩余部分可由項目實施主體自由支配用于項目運營或其它方面。

每個計息年度，當項目收入歸集專戶收到當年最后一筆項目收入時，項目實施主體應檢查償債資金專戶內(nèi)的資金情況，若償債資金專戶的余額不足以支付債券當年應付本息，項目實施主體應將項目收入歸集專戶中的前述項目收入優(yōu)先劃轉(zhuǎn)至償債資金專戶，以補足當年應付本息與償債資金專戶余額的差額部分。只有當償債資金專戶中的余額足以支付本期債券當年本息的情況下，項目實施主體可自由支配項目收入歸集專戶中的所有資金。差額補償人在債券募投項目收入無法覆蓋債券本息時，將由其承擔差額補足的義務(wù)。在債券每一年付息/兌付日前，項目實施主體將付息/兌付款項劃入中央國債登記公司賬戶。交易結(jié)構(gòu)如下圖：

4.資產(chǎn)證券化

ppp融資中的資產(chǎn)證券化主要為企業(yè)資產(chǎn)證券化，即中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會主管的資產(chǎn)支持專項計劃。

（1）資產(chǎn)支持專項計劃的主要參與者

發(fā)起人（原始權(quán)益人），即把證券化資產(chǎn)（如收費收益權(quán)等）轉(zhuǎn)讓給spv并獲得資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓費的主體，如ppp項目公司等。

特殊目的實體（spv），是資產(chǎn)支持專項計劃管理人為資產(chǎn)證券化專門建立的獨立法律主體，負責向發(fā)起人購買基礎(chǔ)資產(chǎn)，并將資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券（abs）。spv是證券的發(fā)行人。

管理人，這是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)鏈條的核心環(huán)節(jié)，負責篩選確定基礎(chǔ)資產(chǎn)、設(shè)立和發(fā)行資產(chǎn)支持專項計劃、證券發(fā)行后負責專項計劃存續(xù)期內(nèi)現(xiàn)金流歸集、收益分配等管理工作。資產(chǎn)支持專項計劃的管理人主要由證券公司和基金管理公司子公司等擔任。

資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)（服務(wù)人），主要負責基礎(chǔ)資產(chǎn)和底層資產(chǎn)的日常經(jīng)營管理，收取基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金，轉(zhuǎn)交給托管人以備向投資者支付。一般情況下，由于發(fā)起人對基礎(chǔ)資產(chǎn)更為熟悉，更善于經(jīng)營管理，服務(wù)人由發(fā)起人擔任，在資產(chǎn)出售后繼續(xù)經(jīng)營管理資產(chǎn)。

托管人（銀行等），負責專項計劃資金的保管和轉(zhuǎn)付。

投資人，即投資購買并持有證券、按合同約定收取本息的投資者。必須是符合要求的合格投資者，且單個專項計劃的人數(shù)不超過200人。

除上述主體外，參與專項計劃的主體還有信用增級機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、證券承銷機構(gòu)和登記保管機構(gòu)、監(jiān)管人等。

（2）資產(chǎn)證券化的交易流程

主要關(guān)注三大部分，即基礎(chǔ)資產(chǎn)及轉(zhuǎn)讓、結(jié)構(gòu)化安排和證券發(fā)行。主要流程是：

確定資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池

這是資產(chǎn)證券化的核心要素之一。根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》和《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負面清單指引》的規(guī)定，基礎(chǔ)資產(chǎn)要符合以下要求：基礎(chǔ)資產(chǎn)應當在法律上能夠準確、清晰地予以界定，構(gòu)成原始權(quán)益人所有的一項獨立的財產(chǎn)權(quán)利或財產(chǎn)；基礎(chǔ)資產(chǎn)不屬于負面清單范圍；基礎(chǔ)資產(chǎn)未來可以產(chǎn)生可預測的、可持續(xù)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入；原始權(quán)益人具有與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)營許可，對產(chǎn)生基礎(chǔ)資產(chǎn)收益權(quán)所必備的土地、設(shè)備、資產(chǎn)等有所有權(quán)或使用權(quán)；基礎(chǔ)資產(chǎn)可以真實出售，實現(xiàn)風險隔離；基礎(chǔ)資產(chǎn)沒有抵押、質(zhì)押等權(quán)利限制，或在轉(zhuǎn)讓前可以解除限制。

設(shè)立特殊目的實體（spv），原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)真實轉(zhuǎn)移至spv，實現(xiàn)資產(chǎn)出表和風險隔離，這也是非常關(guān)鍵的一步；

進行信用增級和評級，對產(chǎn)品進行結(jié)構(gòu)化設(shè)計；

管理人向深圳（或上海）證券交易所提交資產(chǎn)支持專項計劃掛牌條件確認材料，申請確認是否符合掛牌轉(zhuǎn)讓交易條件；

交易所出具無異議函確認符合掛牌轉(zhuǎn)讓條件，管理人設(shè)立發(fā)行專項計劃，并在規(guī)定期限內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會備案。

證券發(fā)行后用發(fā)行所得向發(fā)起人支付基礎(chǔ)資產(chǎn)購買款項；

披露、監(jiān)管和清算等。下圖為交易結(jié)構(gòu)圖：

ppp項目的投資規(guī)模巨大，給融資帶來了相當大的壓力。對于政府和很多投資人尤其是非上市企業(yè)而言，更為熟悉的是商業(yè)銀行貸款和民間借貸，渠道較為單一。這兩種方式融資成本都較高。以上幾種近幾年新興的融資方式，在社會會資本可根據(jù)其不同的特點可選擇適用或組合適用，通過不同融資工具的合理運用和有效組合，降低融資風險和融資成本。

近期課程安排：

1、新形勢下央企國企與地方政府合作模式創(chuàng)新實務(wù)與案例實戰(zhàn)

培訓時間及地點

2023年8月22日- 25日（22日報到）地點：武漢

2023年8月28日- 31日（28日報到）地點：廣州

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【第3篇】ppp項目的融資租賃模式

配圖

今天為大家手機整理了海外ppp項目的運作模式，監(jiān)管模式，融資模式和成功案例，以下為正文：

海外ppp項目的最早實行國家

英國是世界上最早實行ppp的國家，pfi/pf2是英國典型的ppp運作模式。截止2023年末，英國共有pfi/pf2項目725個，投資總額542億英鎊，其中665個項目進入運營階段，約占公共部門總投資的11%，涉及醫(yī)療健康、國防設(shè)施、教育、交通、環(huán)境、文體設(shè)施等領(lǐng)域。pfi/pf2模式在英國的成功運用，一方面，緩解了政府的財政壓力，另一方面，顯著提高了公共服務(wù)效率。

《一》海外ppp項目的運作模式

作為西方國家政府治理創(chuàng)新中的一個概念，是由英國的reymont最先創(chuàng)立。ppp模式支持政府與私營部門建立長期合作伙伴關(guān)系，以“契約約束機制”督促私營部門按政府規(guī)定的質(zhì)量標準進行公共品生產(chǎn)。

ppp有廣義和狹義之分。聯(lián)合國培訓研究院定義為“公私合作制涵蓋了不同社會系統(tǒng)倡導者之間的所有制度化合作方式，目的是解決當?shù)鼗騾^(qū)域內(nèi)的某些復雜問題“。歐盟委員會定義為”公私合作制是指公共部門和私人部門之間的一種合作關(guān)系，其目的是為了提供傳統(tǒng)上由公共部門提供的公共項目或服務(wù)”。加拿大公私合作制國家委員會定義為“公私合作制是公共部門和私人部門之間的一種合作經(jīng)營關(guān)系，它建立在雙方各自經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，通過適當?shù)馁Y源分配、風險分擔和利益共享機制，最好地滿足事先清晰界定的公共需求”。公私合作制包含兩層含義：廣義上是公共機構(gòu)或企業(yè)與私人部門以某種形式合作，包括公共機構(gòu)授權(quán)給私人部門為改善公共服務(wù)而進行的一種正式合作；狹義上是指公共部門與私人部門共同參與上產(chǎn)和提供物品和服務(wù)的制度安排，是一種項目融資方式，公共機構(gòu)或企業(yè)與私人部門以同等產(chǎn)出水平提供服務(wù)，通常是以公私組成的新主體的形式提供服務(wù)。

海外ppp模式分析

1 ppp在國際上的應用：各國設(shè)立模式存在差異

ppp 模式在全球范圍廣泛應用。在歐盟國家尤其是英國，ppp 適用的領(lǐng)域涉及一般公共服務(wù)、國防、公共秩序、交通運輸、燃料和能源、環(huán)境、衛(wèi)生、娛樂和文化、教育等。但在大多數(shù)國家，ppp 適用的范圍主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，包括收費公路、輕軌系統(tǒng)、地鐵、鐵路、橋梁、隧道、機場設(shè)施、電廠、電信設(shè)施、學校建筑、醫(yī)院、監(jiān)獄、污水處理和垃圾處理等方面。從區(qū)域角度而言，歐洲的ppp 市場最為發(fā)達。分國別看，英國、澳大利亞、美國、西班牙、德國、法國等發(fā)達國家ppp 項目的規(guī)模和管理水平處于領(lǐng)先地位。

ppp名義價值已約有7000多億美元（圖表1）。因為ppp的定義在各國和各部門都不相同，統(tǒng)計口徑和統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在多種版本，這里統(tǒng)一采用pwf的數(shù)據(jù)簡要說明。1985－2023年，全球基礎(chǔ)設(shè)施ppp名義價值為7751億美元。其中歐洲大約占到全球ppp 名義價值的45.6％；亞洲和澳大利亞所占份額為24.2%；墨西哥、拉丁美洲和加勒比海地區(qū)三者合計所占份額為11.4%；美國和加拿大所占的份額分別是8.8%、5.8％；非洲和中東地區(qū)ppp名義價值為315億美元，在全球的份額為4.2%。

海外ppp中心職能存在共同點。各國ppp中心的職能因各自的政治體制、法律體系和發(fā)展水平有所差異，但總體看主要職能包括（1）提出政策建議，包括篩選ppp的行業(yè)、選擇合適的ppp 模式和設(shè)計沖突解決機制等；（2）參與項目審核，決定項目是否適合ppp模式；（3）提供技術(shù)支持，與市場投資人溝通互動；（4）提高行政能力，提供政府部門對ppp的認識；（5）支持項目融資，通過直接投資項目，或代表政府發(fā)布項目信息以增強市場投資人信心，促進項目融資；（6）建立信息平臺。搭建ppp政策和項目信息平臺，促進市場競爭。

各國ppp中心的設(shè)置機構(gòu)不同（圖表2）。（1）從國家層面的ppp中心設(shè)置來看，英國、澳大利亞、南非等國設(shè)立于財政部，而德國、韓國則獨立于財政部門之外。海外運行較為成功的ppp中心多設(shè)于財政部，因為有助于將ppp與其他財政支出、政府債務(wù)統(tǒng)籌管理。（2）其次，地方層面是否設(shè)立ppp中心則很大程度上取決于本國的經(jīng)濟規(guī)模與結(jié)構(gòu)，及投資決策權(quán)的下放程度。英國、澳大利亞、巴西、德國、印度、墨西哥等許多國家，除設(shè)立國家ppp中心外，均設(shè)立了地方ppp中心。

圖表1：ppp主要在歐洲和澳大利亞實施（1985-2023年）

圖表2：ppp中心的設(shè)置

《二》海外ppp項目的監(jiān)管模式

地方自主模式：美國、澳大利亞的制度

模式特征及總體評價

在“地方自主”模式中，ppp中心自下而上推動，由地方政府先行設(shè)置ppp中心，再在中央層面設(shè)置，該模式經(jīng)常出現(xiàn)在聯(lián)邦制國家。這種模式主要包含以下三個特征：首先，從審批權(quán)限看，地方政府因享有極大的經(jīng)濟自治權(quán)而對ppp項目具有審批決策權(quán)，中央對地方ppp項目則缺乏審批權(quán)限；其次，從職能劃分看，由于中央政府的ppp監(jiān)管職能較為弱化，因此不會在政府部門以外單獨設(shè)立一個新的ppp中心提供技術(shù)支持，而是將二者合一，由中央政府的某一個部門行使ppp宏觀職能，如出臺政策指引和提供部分資金，以便引導和支持地方ppp項目的開展；再次，從全國各地發(fā)展差異看，由于缺乏強有力的中央調(diào)控，因此一國內(nèi)部各地政府ppp中心設(shè)置的差異較大，即便是相鄰州的情況都可能相差甚遠。

以上特征導致這些國家各地ppp發(fā)展進程各異，ppp監(jiān)管機構(gòu)的設(shè)置和職能也不一。中央政府缺乏對地方ppp項目的具體管轄權(quán)，在機構(gòu)設(shè)置和功能定位上處于輔助地位。因此這些國家的ppp發(fā)展完全取決于地方態(tài)度，導致各國發(fā)展差異較大，既有ppp發(fā)展較好的澳大利亞，也有發(fā)展較慢的美國。但是，這種模式也賦予地方極大的自主權(quán)和靈活性，使得各地政府能夠根據(jù)本地經(jīng)濟條件和社會狀況自主選擇發(fā)展模式，因地制宜，而不至于出現(xiàn)中央一聲令下，全國各地ppp大量上馬、遍地開花，發(fā)展模式千篇一律的假繁榮。

中央主導模式：韓國、英國的制度

（一）模式特征及總體評價

與地方主導模式不同，以韓國、英國等國為典型代表的中央主導模式則呈現(xiàn)出以下三個特征：首先，從審批權(quán)限看，全國ppp政策和項目主導權(quán)被控制在中央層面，而且主要集中在中央財政部門；其次，從權(quán)力分工看，ppp主管部門和技術(shù)支持機構(gòu)相互獨立，中央一方面在財政部門內(nèi)部設(shè)置ppp監(jiān)管機構(gòu)，負責全國ppp項目的審批和監(jiān)管，另一方面會單獨設(shè)置一個專門的ppp中心，作為政府智庫，為政府部門提供技術(shù)支持；再者，從全國發(fā)展差異看，由于具有強有力的中央推動和統(tǒng)一管理，全國各地ppp發(fā)展都較為均衡。

一般而言，中央主導模式主要存在于中央集權(quán)國家或具有嚴格預算制度的單一制國家之中，使得全國大型基礎(chǔ)設(shè)施項目都必須納入由財政部制定的年度預算，這樣有利于對全國基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展進行通盤設(shè)計，使ppp能夠有計劃、均衡地發(fā)展。此外，中央ppp機構(gòu)明確分工也使得各自能夠更好地履行相應職責。專門ppp中心的設(shè)立能夠為政府提供更加專業(yè)的技術(shù)支持，使得項目操作流程更加規(guī)范、有序。全國各地ppp準則相對統(tǒng)一也有利于消除地方壁壘，推動ppp全國市場的發(fā)展。但是，這種模式也帶來一些弊端，如由于控制嚴格容易導致ppp項目程序繁瑣、時間較長、耽誤效率；再者中央統(tǒng)一推動容易造成一刀切和跟風，不利于各地獨立自主決策。

平行混合模式：德國、法國的制度

模式特征及總體評價

平行混合模式以德國、法國為代表。中央集權(quán)的歷史和地方化的近代進程使得這些國家在央地權(quán)力的配置上出現(xiàn)了平行混合特點。德國雖然是聯(lián)邦制國家，但由于中央集權(quán)的歷史背景使得其與其他“競爭式權(quán)力分離聯(lián)邦制”或“二元聯(lián)邦制”國家明顯不同，因而被稱為“合作的聯(lián)邦制”。在這種制度安排下，聯(lián)邦和州分別擁有自己的憲法和權(quán)力體系，但在《基本法》的框架下，雙方都把合作置于重要地位。在中央享有立法主導權(quán)的同時，地方也有對經(jīng)濟事務(wù)和財政管理享有主導權(quán)。法國雖然是一個典型的中央集權(quán)國家，但在近三十年中顯示出明顯的“地方化”傾向，從20世紀70年代起，開始賦予地方政府一些行政權(quán)力，并在1982年通過第一部地方化法令——《關(guān)于市鎮(zhèn)、省、大區(qū)的權(quán)力和自由法》，2003年前后又進行了第二輪地方化法案，通過關(guān)于地方分權(quán)的憲法修正案，改革后的法國從“集權(quán)型”國家轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p軌型”，其核心是將權(quán)力讓渡給地方，其中也包括管理ppp項目的經(jīng)濟管理權(quán)。

平行混合模式具有以下三種特征：首先，中央和地方分別對管轄權(quán)限范圍內(nèi)的項目進行審批和管理；其次，中央會設(shè)置一個單獨的ppp中心為政府提供技術(shù)支持，另外，一些中央部委也會在各自部門內(nèi)設(shè)置專門的ppp中心，以處理本部門所管轄的項目；再者，各地都會依據(jù)自身情況設(shè)置ppp中心，并且有選擇性地聽從中央的規(guī)定。這種模式一方面由于地方享有一定經(jīng)濟權(quán)限，因而有利于地方因地制宜；另一方面由于中央集權(quán)傳統(tǒng)又能確保央地之間和全國范圍內(nèi)的交流，但是該模式運行的有效性特別依賴于一國特定的央地權(quán)力分配體制。

《三》海外 ppp項目的融資模式

海外ppp的融資方式包括銀行貸款、出口信貸、資本市場（權(quán)益融資和債券）、國際銀團貸款、租賃公司及項目其他參與方等。一般來看，銀行貸款和資本市場為主要融資方式。各融資方式比較見圖表1。

圖表1：ppp可能的融資渠道

ppp項目融資多以債務(wù)融資為主，權(quán)益資本金為少數(shù)（圖表1）。具體到每個項目，融資結(jié)構(gòu)會存在較大的差異，但總體看項目公司一般出很少部分的權(quán)益資本金，其余的多數(shù)是通過債務(wù)融資，包括銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、資產(chǎn)證券化及信托等各種方式。一般來說，ppp模式中政府會對項目債務(wù)可能有一定的隱形支持，項目公司可以更加容易的以較低成本拿到借款。具體看：

1) 項目公司自有資金一般都較少,大部分還是需要通過債務(wù)融資獲得資金。

以我們獲得數(shù)據(jù)較全的6個國內(nèi)外ppp案例為例，項目公司平均自有資金占比僅為30%，其余70%需要通過債務(wù)融資。其中，在澳大利亞悉尼港海底隧道項目中，項目公司自有資金占比還不到10%。

2) 融資方式目前主要是以銀行的長期借款為主。

在6個案例中，銀行長期借款占比總?cè)谫Y額的比重超過80%，貸款期限一般都在10年以上。其他融資方式還包括發(fā)行企業(yè)債券，譬如澳大利亞悉尼港海底隧道項目發(fā)行30 年期4.86 億澳元的企業(yè)債券；還有少部分通過信托融資，譬如在“鳥巢”體育場項目中，通過信托收益憑證融資3億元。

3) ppp模式融資成本相對來說都比較低。

一般來說，ppp模式中政府會對項目債務(wù)有一定的隱形支持，項目公司可以更加容易的以較低成本拿到借款。6個案例中10年期以上的借款成本僅接近或略高于10年期國債，比一般的商業(yè)銀行借款利率都要低。譬如，馬來西亞南北高速公路的15年銀行貸款利率為8%，同當時的國債收益率相當，顯著低于一般的銀行商業(yè)貸款；澳大利亞悉尼港海底隧道項目發(fā)行的30年期的企業(yè)債券，票利率僅為6%，甚至顯著低于當時12%的10年期國債收益率。

圖表1：不同的ppp項目融資方式，融資成本一般比較低，可能有政府的隱形支持

《四》海外ppp項目成功案例：以英國、澳大利亞為例

英國ppp成功在于責任清晰、監(jiān)控從嚴，重績效

英國ppp模式開展有特有的背景。（1）歷史欠賬過多，20世紀90年代英國基礎(chǔ)設(shè)施需要巨大的維修資金，但財政緊縮政策使得政府難以支持巨大開支。（2）“雙超”現(xiàn)象普遍，在政府采購過程中經(jīng)常遇到工時超期和成本超支的風險。（3）資本預算有限。為了控制財政風險，對政府債務(wù)占比具有一定的限制，當政府債務(wù)達到一定規(guī)模便很難再提高政府公共開支預算。

英國ppp模式的特點（圖表1）：英國的ppp項目可分為兩大類，一是特許經(jīng)營（由使用者付費），二是私人融資計劃（pfi、pf2，由政府付費）。其主要特點包括（1）風險管控，降低政府風險。（2）成本固定，運營周期長。（3）產(chǎn)出為基礎(chǔ)，重績效后付費。（4）領(lǐng)域集中，交通項目投資比重大。（5）較少采用特許經(jīng)營，多數(shù)情況下采用pfi。

圖表1：英國的ppp項目主要有5大特點

案例分析1：英國賽文河第二大橋項目，成功秘訣在于風險的處理

案例背景：賽文河位于英格蘭和威爾士之間，割斷了兩岸交通聯(lián)絡(luò)。1966年賽文河第一大橋通車，到20世紀80年代第一大橋難以滿足通行需求，需建第二座大橋。因當?shù)卣斦Y金緊張，決定采用ppp 模式吸引社會資本完成第二大橋建設(shè)、運營和維護，同時接管第一大橋。

項目分析：該項目于1984年啟動前期準備工作，1986年確定建設(shè)方案，賽文河大橋公司中標。除特許經(jīng)營協(xié)議外，1992年當?shù)刈h會通過《賽文河大橋法案》，其中明確規(guī)定特許經(jīng)營期自1992年4月底開始，最長為30年。該項目特許經(jīng)營公司的唯一收入來源是第一、第二大橋的過橋費，且只自東向西單向收費，收入主要用于完善、運營和維護兩座大橋。

財務(wù)信息：項目總成本為5.81億英鎊，包括新建第二大橋、還清第一大橋剩余債務(wù)，以及特許經(jīng)營期內(nèi)兩座大橋的運營和維護費用。最終融資安排為：銀行貸款1.9億英鎊、bei 貸款1.5億英鎊、債券1.31億英鎊、政府債券6000萬英鎊、特許權(quán)權(quán)益5000萬英鎊。

項目參與方（圖表2）：英國國家道路局、賽文河大橋公司、托馬斯.柏西事務(wù)所、哈爾克羅事務(wù)所、vinci公司、美國銀行和巴克萊銀行。

項目實施中的風險與處理：（1）環(huán)境風險。當?shù)卣?987年對環(huán)境問題和初步設(shè)計進行了深入研究，尋求了化解措施。包括為施工開辟專用通道、建設(shè)獨立的排水管網(wǎng)和排污口。（2）公眾反對。根據(jù)公眾意見，政府調(diào)整了橋口引路的選址，將面向威爾士的收費站與周邊社區(qū)隔離，并補建了大量園林綠化帶，使收費站和賽文河兩端的引路隔離。（3）第一大橋老化。因第一大橋的纜索老化，給特許經(jīng)營方帶來交通流量和收入風險，可能會延遲對兩座大橋債務(wù)的償還并增加成本。但根據(jù)特許經(jīng)營合同，特許經(jīng)營方在以下情形不必對第一大橋進行維護：橋梁初始設(shè)計或施工質(zhì)量差，交通流量高于預期。因特許經(jīng)營方?jīng)]有參與第一大橋的初始設(shè)計及建設(shè)過程，故不用承擔纜索老化的維護。這些措施減輕了特許經(jīng)營方的運營壓力。

項目實施效果：第二大橋建成通車及第一大橋修繕后，賽文河兩岸通行的交通壓力大大緩解。兩橋日均車流量66000輛。該項目是由使用者付費，特許經(jīng)營方同時獲得第一大橋的運營維護和收費權(quán)，避免兩橋競爭，特許經(jīng)營協(xié)議明確規(guī)定了定價機制并考慮通貨膨脹。項目成功運營得益于風險控制得當。

案例總結(jié)：賽文河第二大橋ppp項目的主要在于有強烈的市場需求（當時的第一座大橋已經(jīng)難以滿足通行需求）和項目完工后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入（過橋費）。項目實施過程中政府在項目定價和風險控制等方面有成熟的操作，這也提供了相對穩(wěn)定的政策支持。

圖表2：英國賽文河第二大橋項目各參與方

澳大利亞ppp 模式的特點：責任明晰

項目多集中在基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)領(lǐng)域。政府通過法制化和規(guī)范化管理，與私營部門確權(quán)分利，分擔風險，形成雙方共贏的局面。其ppp項目特點有：

1) 建立專業(yè)管理部門或機構(gòu)。澳大利亞基礎(chǔ)設(shè)施管理局為聯(lián)邦政府的ppp管理機構(gòu)，負責對全國ppp項目進行管理，并審批所有ppp建設(shè)項目。州政府設(shè)立ppp指導委員會，由財政、交通、醫(yī)療、教育等相關(guān)部門人員及專家擔任委員。

2) 確定項目標準。ppp項目明確的條件：（1）項目具有一定的價值和規(guī)模；（2）技術(shù)具有復雜性和新穎性；（3）能夠幫助政府實現(xiàn)一定的風險分散和轉(zhuǎn)移；（4）項目具有很大的設(shè)計和技術(shù)創(chuàng)新空間；（5）項目所有者具有較高的ppp項目實施能力；（6）配套設(shè)施及副業(yè)經(jīng)營等輔助項目可使私營部門從中受益。

3) 明確公私部門的角色和責任。公共部門承擔土地風險，私人部門承擔建設(shè)風險。私營部門既可以參與建設(shè)，也可以負責經(jīng)營。政府則對建設(shè)和服務(wù)是否達標進行監(jiān)管。

4) 確保私人部門利益。只要符合政府要求并投入運營的ppp項目，政府即會向私營部門付費。另外，政府在某些ppp項目中讓利給私營部門，使其在參與項目建設(shè)中有利可圖。

5) 進行有效風險管理。

6) 建立嚴格的審計和績效評級機制。（1）在ppp項目中，政府與私人部門以標準合同形式確定各自的權(quán)利義務(wù)，并明確政府、環(huán)境變化時可再商談的條款，保證合同的公正合理。（2）澳大利亞合同法從法律上保證合同的履行，一方違約另一方可起訴。若企業(yè)違法，將會失去聲譽和今后參與其他項目的機會。若政府對項目判斷失誤，選民會在選舉中用投票來表達意見。

案例分析2：澳大利亞阿德萊德水務(wù)項目，創(chuàng)造良好的社會效益

案例背景：項目于1994年11月開始資格審核，1995年10月聯(lián)合水務(wù)公司中標。聯(lián)合水務(wù)公司（社會資本方）接手并負責管理、運營和維護南澳大利亞阿德萊德地區(qū)的既有供水及污水處理廠、水網(wǎng)和污水管網(wǎng)。

參與方（圖表3）：社會資本方—聯(lián)合水務(wù)公司。公共部門方—南澳大利亞水務(wù)公司，負責獲取收入、管理客戶關(guān)系、管理集水區(qū)與制定服務(wù)標準，對基礎(chǔ)設(shè)施擁有所有權(quán)并控制資本支出。

項目管理：資產(chǎn)管理計劃由聯(lián)合水務(wù)與南澳大利亞是水務(wù)公司協(xié)商制定，包含1年期、5年期和25年期，最后由南澳大利亞水務(wù)公司驗證計劃的可行性并對其進行調(diào)整。

項目成果：（1）聯(lián)合水務(wù)公司通過編制年度資產(chǎn)管理計劃、引入費率合同、創(chuàng)新污泥處理措施等方式，不僅在合同履行方面出色，指標完成率超過90%，而且該項目的成果也促使聯(lián)合污水公司將業(yè)務(wù)擴展到維多利亞州和新西蘭等地。（2）在經(jīng)濟效益等方面，該項目通過ppp模式為南澳大利亞水務(wù)公司節(jié)省了約2億美金的成本，另由于采用工程采購與建設(shè)管理方法進行工程建設(shè)，為國家節(jié)省了近4300萬美元的資金。（3）社會效益方面，項目引入了第三方質(zhì)量控制體系和環(huán)境管理體系，建立了世界級的研發(fā)中心，改進了污水處理技術(shù)。

案例總結(jié)：與英國賽文河大橋一樣，有強烈的市場需求和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入是是ppp項目成功的前提，而公共部門對項目實施狀況賞罰分明，亦使得私營部門有較強動力把項目做大做強。

圖表3：澳大利亞阿德萊德水務(wù)項目各參與方

海外ppp成功之處在責任明晰、利益分配均勻、風險控制得當。雖然各個ppp的管理模式有區(qū)別，不同項目也面臨不同的困難。但總體看，成功的ppp都有強烈的市場需求和相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，公共與私營部門責任清晰、私人部門在ppp中能獲取相當?shù)睦麧櫥蜓a嘗，在項目實施工程中有成熟的應對方案等共性。

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【第4篇】融資租賃與ppp模式結(jié)合

作者：汪世千（零壹融資租賃研究中心）

汪世千：中建投租賃股份有限公司研究發(fā)展部

自財政部2023年發(fā)表《推廣ppp：貫徹十八屆三中全會精神的一次體制機制變革》一文，為ppp模式奠定前期基礎(chǔ)；到2023年發(fā)改委43號文的頒布，為政府與社會資本的聯(lián)姻拉開序幕；再至今年8月發(fā)改委明確ppp的重點發(fā)展領(lǐng)域和職責分工，ppp模式已愈發(fā)獲得政府機構(gòu)的青睞。而在剛剛結(jié)束的g20中，“習奧會”也將ppp模式的深化合作納入成果清單，這無疑為ppp這個概念掀起了又一輪熱潮。

雖然ppp的熱度日益攀升，然而在我國，將融資租賃運用在ppp項目中的實踐卻寥寥可數(shù)，這一模式仍處于探索階段。

一、ppp定義與分類

ppp模式（英文：public—private—partnership的縮寫），是指政府與私人組織之間，基于某些公共物品和服務(wù)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系。其核心在于將最終承接主體的比較優(yōu)勢和相應風險進行匹配，形成社會資源的優(yōu)化配置，以此降低由于信息不對稱造成的外部性成本，從而提升社會整體福利。

ppp模式是一個極其廣泛的概念，其包含的實現(xiàn)形式多達數(shù)十種之多，結(jié)合中國的國情，一般將其分為三大類：外包類、特許經(jīng)營類及私有化類。

外包類ppp包含整體式外包和模塊式外包兩種主要類型，其中模塊式外包又劃分為服務(wù)外包和管理外包兩種形式；特許經(jīng)營類ppp是當前中國討論得最為廣泛的一種模式，主要形式有bot及tot兩種；私有化類ppp根據(jù)私有化程度不同，可以分為完全私有化和部分私有化兩種。

二、融資租賃與ppp的契合點

（一）政策環(huán)境

自2023年后，ppp模式在全國范圍內(nèi)的推進逐漸加速，截止2023年7月末，ppp入庫項目10170個，入庫項目投資金額超過12萬億元。而去年國務(wù)院68號、69號文提出的“租賃公司可以參與地方政府的ppp項目”，則為融資租賃與ppp模式的結(jié)合夯實了政策基礎(chǔ)。

（二）行業(yè)布局

在行業(yè)布局上，ppp項目落地行業(yè)主要集中在交通運輸、能源、農(nóng)林業(yè)、水利、環(huán)境保護、醫(yī)療健康、重大市政工程以及公共服務(wù)等方面，市場上主流的融資租賃公司也在積極布局上述行業(yè)。

（三）融資需求

在融資期限上，由于ppp項目建設(shè)及后續(xù)運營期限較長，需要長期資金匹配，而融資租賃產(chǎn)品的主要優(yōu)勢之一就是期限長，可以滿足項目建設(shè)及運營中資金鏈的安全和流動性需求。另外，融資租賃資金的用途寬泛靈活也是另一大優(yōu)勢。

三、融資租賃服務(wù)ppp的可行模式

（一）外包類

外包類ppp項目一般是由政府投資，社會參與主體承包整個項目中的一項或幾項職能，例如只負責工程建設(shè)，或者受政府之托代為管理維護設(shè)施或提供部分公共服務(wù)，并通過政府付費實現(xiàn)收益。

對于服務(wù)外包和管理外包類ppp，其合同年限普遍較短，大多在3年左右，其中大部分還采用每年續(xù)簽的方式，且合同中對雙方的責任義務(wù)和付款計劃均進行了明確說明，因此較為適合開展商業(yè)保理模式。這類ppp一般涉及設(shè)備維修、環(huán)衛(wèi)清掃等，其費用預算在總財政預算中占比不高，且屬于剛性支出，因此還款來源也具備較高的穩(wěn)定性。具備一定品牌和成本優(yōu)勢的融資租賃公司可先著眼于資質(zhì)較好的政府機構(gòu)，待模式成熟后，再向資質(zhì)一般的政府機構(gòu)下沉。

而對于整體式外包類ppp，其中的db和dbmm模式不具備明確的合同期限，o&m和 dbo模式雖然有明確的合同期限，但普遍較長，多為8年以上，且社會參與主體往往需要承擔工程延期和費用超支的風險，因此短期內(nèi)不建議融資租賃公司介入。

（二）特許類經(jīng)營

特許經(jīng)營類項目需要私人參與部分或全部投資，并通過一定的合作機制與公共部門分擔項目風險、共享項目收益。該模式下，政府機構(gòu)能控制項目的所有權(quán)，又能提高服務(wù)水平，因此，受到政府機構(gòu)和私營部門的極大關(guān)注。

在bot模式中，因銀行對于特許經(jīng)營權(quán)作為質(zhì)押品的認可度不高，較難獲得貸款，故較為適合融資租賃公司介入。由于bot模式在項目建設(shè)期需要較大的資金投入，因此更適合開展直租模式，以此滿足社會參與主體設(shè)備采購或不動產(chǎn)建設(shè)中原料采購和部分工程費用支付的需求。同時，在項目在建期內(nèi)，融資租賃公司還可在還款方案中加入寬限期以減緩建設(shè)期內(nèi)承租方（社會參與主體）的資金壓力。自2023年5月全面營改增實施，直租模式下的租息明確可以進行增值稅的進項稅抵扣，從而進一步降低了承租方（社會參與主體）的稅務(wù)成本。

對于tot模式來說，由于其往往是對已存在的公共基礎(chǔ)設(shè)施進行更新、擴建，且需要社會參與主體先行墊資，因此更宜開展回租模式。但目前該模式存在較大的法律瑕疵，一是由于再次更新的實施不包括在契約中，這便為新添加設(shè)施的建設(shè)和運營帶來困難；其次是變更契約可能增進成本和費用；第三是政府需要比較復雜的契約管理程序，建議融資租賃公司在實際操作中，通過合同條款對上述瑕疵進行明確，并增設(shè)社會參與主體或第三方擔保等增信措施，以對沖現(xiàn)存的法律風險。

（三）私有化類

私有化類ppp大多為永久型合同，需要社會參與主體負責項目的全部投資，在建設(shè)完成后，可通過向用戶收費收回投資實現(xiàn)利潤。

對于完全私有化ppp，因社會參與主體享有長期的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，故融資租賃公司可通過分成租賃和股債聯(lián)投的方式介入，在持有穩(wěn)定回報的同時，再獲取一定的升值回報。

而對于部分私有化ppp而言，因其一般要求政府持股并處于控股地位，難免在實際的運營過程中對社會參與主體和融資租賃公司的決策效率造成阻礙，進而影響其服務(wù)水平和經(jīng)營效率。較之政府機構(gòu)，融資租賃公司在司法糾紛中處于弱勢地位，故短期內(nèi)也不建議融資租賃公司介入該類ppp項目。

四、面臨的主要風險與挑戰(zhàn)

（一）政府信用風險

政府信用風險是指政府機構(gòu)不履行或拒絕履行合同約定的責任和義務(wù)而給項目帶來直接或間接危害的風險。在長春匯津污水處理廠、廉江中法供水廠等ppp失敗案例中，均是由于政府機構(gòu)單方面違約，而導致社會參與主體利益受損，使其最終被迫退出。

（二）法律風險

在中國當前發(fā)布的ppp相關(guān)法規(guī)中，對ppp項目合同出現(xiàn)爭議后使用何種訴訟方式，定義不夠清晰。財政部和發(fā)改委的相關(guān)文件中都分別規(guī)定：合同爭議，可通過仲裁（解決民事爭議的方法）或民事訴訟的方式解決，但六部委今年4月發(fā)布的《特許經(jīng)營辦法》卻未對此提出明確說明。一旦發(fā)生法律糾紛，社會參與主體很難以違約為由提出訴訟，并讓政府的行為受到法律法規(guī)的有效約束。

（三）項目收益風險

在通過直租、分成租賃、股債聯(lián)投等方式開展融資租賃業(yè)務(wù)時，租金還款的穩(wěn)定性將在很大程度上取決于ppp項目的運營狀況。在以往實施的ppp案例中，就曾經(jīng)發(fā)生過政府或其他投資人新建或改建其他相似項目等情況，此舉在較大程度上影響了現(xiàn)存項目的運作經(jīng)營，進而導致社會參與主體利益受損。此外，市場需求變化、收費標準變更等因素，也將會對ppp項目的運營狀況造成影響。

雖然ppp的前景十分廣闊，但當前諸多的阻礙和掣肘在短期內(nèi)仍難以得到突破，如司法定位較為模糊，訴訟方式不明確，又如政府地位較為強勢，利益分享和風險共擔機制尚不健全等。不過幸運的是，我們已經(jīng)了解到相關(guān)部門正在就ppp項目落地工作展開調(diào)研，相信隨著ppp項目的巨額融資需求的推動和相關(guān)法律制度逐步完善，融資租賃在ppp項目中會有更大的發(fā)展空間，融資租賃公司也會創(chuàng)新更多適合ppp項目的產(chǎn)品。