內(nèi)地企業(yè)香港上市條件（6篇）

【第1篇】?jī)?nèi)地企業(yè)香港上市條件

(一)香港主板

主板新申請(qǐng)人須具備不少于3個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄，并須符合下列三項(xiàng)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則其中一項(xiàng):

1、盈利測(cè)試:

盈利:過(guò)去三個(gè)財(cái)政年度至少5000萬(wàn)港元(最近一年盈利至少2000萬(wàn)元盈利，及前兩年累計(jì)盈利至少 3000萬(wàn)港元);

市值:上市時(shí)至少達(dá)2億港元。

2、市值/收入測(cè)試

市值:上市時(shí)至少達(dá) 40億港元

收入:最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元。

3、市值/收入/現(xiàn)金流測(cè)試

市值:上市時(shí)至少達(dá) 20億港元;

收入:最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元;

現(xiàn)金流量:前3個(gè)財(cái)政年度來(lái)自營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計(jì)不少于1億港元。

(二)香港創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)要求:

1、沒(méi)有盈利要求;

2、過(guò)去2個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得現(xiàn)金流入= 2,000 萬(wàn)港元;

3、上市時(shí)市值≥1億港元;營(yíng)業(yè)紀(jì)錄要求

1、必須具備不少于2個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄

2、管理層在最近2個(gè)財(cái)政年度維持不變;

3、最近1個(gè)完整的財(cái)政年度內(nèi)擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變。

(三)香港上市的優(yōu)點(diǎn)

騰訊、金蝶等許多優(yōu)秀的企業(yè)，就在香港上市的。雖然融資及市盈率倍數(shù)不如國(guó)內(nèi)，但是相比美國(guó)，也有很多優(yōu)點(diǎn)。

1、優(yōu)越的地理位置。中國(guó)香港和中國(guó)大陸的深圳接壤，兩地只有一線之隔，是3個(gè)海外市場(chǎng)中最接近中國(guó)的一個(gè)，在交通和交流上獲得了不少的先機(jī)和優(yōu)勢(shì)。

2、與大陸特殊的關(guān)系。港人在生活習(xí)性和社交禮節(jié)上都與內(nèi)地居民差別不大。在語(yǔ)言上的障礙也已經(jīng)消除。因此，從心里情結(jié)來(lái)說(shuō)，香港是最能為內(nèi)地企業(yè)接受的海外市場(chǎng)。

3、在亞洲乃至世界的金融地位。也是吸引內(nèi)地企業(yè)在其資本市場(chǎng)上市的重要籌碼。雖然中國(guó)香港經(jīng)濟(jì)在 1998 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后持續(xù)低迷，但其金融業(yè)在亞洲乃至世界都一直扮演重要角色。中國(guó)香港的證券市場(chǎng)是世界十大市場(chǎng)之一。

4、上市融資的途徑具有多樣化。在中國(guó)香港上市，除了傳統(tǒng)的首次公開(kāi)發(fā)行(ipo)之外，還可以采用反向收購(gòu)(reverse merger)，俗稱(chēng)買(mǎi)殼上市的方式獲得上市資金。

(四)香港上市的缺點(diǎn)

資本規(guī)模方面。與美國(guó)相比，中國(guó)香港的證券市場(chǎng)規(guī)模要小很多，它的股市總市值大約只有美國(guó)紐約證券交易所(nyse)的 1/30，納斯達(dá)克(nasdaq)的1/4，股票年成交額也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紐約證券交易所和納斯達(dá)克，甚至比中國(guó)深滬兩市加總之后的年成交額都要低。

市盈率方面。中國(guó)香港證券市場(chǎng)的市盈率很低，大概只有 13，而在紐約證券交易所，市盈率一般可以達(dá)到 30 以上，在 nasdaq 也有 20 以上。這意味著在中國(guó)香港上市，相對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，在其他條件相同的情況下，募集的資金要小很多。

股票換手率方面。中國(guó)香港證券市場(chǎng)的換手率也很低，大約只有55%，比nasdao300%以上的換手率要低得多，同時(shí)也比紐約所的70%以上的換手率要低。這表明在中國(guó)香港上市后要進(jìn)行股份退出相對(duì)來(lái)說(shuō)要困難一些。

(五)適合在中國(guó)香港上市的企業(yè)

對(duì)于一些大型的國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)，并且不希望排隊(duì)等待審核在國(guó)內(nèi)上市的，到中國(guó)香港的主板上 ipo 是不錯(cuò)的選擇。對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)或三資企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然可以選擇中國(guó)香港創(chuàng)業(yè)板或者買(mǎi)殼上市，但是這兩種方式募集到的資金應(yīng)該都會(huì)有限，相比之下，這些企業(yè)到美國(guó)上市會(huì)更有利一些。

【第2篇】?jī)?nèi)地企業(yè)香港上市利弊

對(duì)于很多餐飲企業(yè)和其背后的資本來(lái)說(shuō)，ipo好比是一條超車(chē)道，能夠較為快速實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)退出，同時(shí)也能夠?qū)⒏?jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。

紅餐專(zhuān)欄作者胡茵瑛認(rèn)為，引入資本是當(dāng)下餐企日益青睞的選擇，但是也不要盲目跟風(fēng)；否則，辛苦建立的餐飲品牌，很可能被淹沒(méi)在資本大潮中。

本文由紅餐專(zhuān)欄作者胡茵瑛（id：yuelaoban）授權(quán)發(fā)布。

在餐飲行業(yè)，資本的力量并不是一個(gè)新話題，一個(gè)具備發(fā)展?jié)撡|(zhì)的餐飲企業(yè)如果能通過(guò)上市募集到資金，在這個(gè)資本寒冬，就能夠很好地儲(chǔ)備過(guò)冬的“糧草”，為企業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)幦≈鲃?dòng)權(quán)。

而赴港上市大體優(yōu)勢(shì)在于：上市阻力小、融資能力強(qiáng)、可同股不同權(quán)、更能為品牌增值，在某種程度上可以提高品牌在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際的形象，面向全球市場(chǎng)在更高層次上開(kāi)拓業(yè)務(wù)。

對(duì)于很多新入行的餐飲人來(lái)說(shuō)，上市始終是他們心中的憧憬。而港股作為所有上市選擇當(dāng)中較為便利的一個(gè)通道，越來(lái)越受到關(guān)注。

企業(yè)上市就能蒸蒸日上？

接下來(lái)盤(pán)點(diǎn)一下港股上市的幾家內(nèi)地餐飲企業(yè)。要知道這些企業(yè)或在體量上處于頭部位置，或在商業(yè)模式上有較為獨(dú)到的地方，或是較先擁抱新科技新理念的企業(yè)。

它們的經(jīng)歷與數(shù)據(jù)匯總起來(lái)，能夠較為直觀地看到這個(gè)行業(yè)的真實(shí)情況。

01

味千

總市值：24.56億

旗下品牌：味千拉面、和歌山、燒肉孫三郎、喜多藏、面屋武藏、ucc coffee shop、i燒、東京食尚、天廚、美廚匯等

營(yíng)業(yè)額同比下滑2.0%；凈虧損4.86億元。據(jù)財(cái)報(bào)披露，集團(tuán)外賣(mài)營(yíng)業(yè)額1.94億元，比上年增長(zhǎng)94.38%，外賣(mài)業(yè)務(wù)在營(yíng)業(yè)額中的占比為8.8%，比去年提升4.3個(gè)百分點(diǎn)。

味千曾經(jīng)的“六連跌”

▲圖片來(lái)源：零售老板內(nèi)參

在陷入“骨湯勾兌門(mén)”負(fù)面之后的味千拉面，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍然缺乏穩(wěn)定支持點(diǎn)。全靠投資百度外賣(mài)項(xiàng)目的收益。同時(shí)也因百度外賣(mài)被餓了么收購(gòu)，導(dǎo)致股權(quán)價(jià)值大大降低利潤(rùn)受挫。

02

呷哺呷哺

總市值：157.2億

旗下品牌：呷哺呷哺、湊湊

收入同比增長(zhǎng)32.8%；公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.2%。據(jù)財(cái)報(bào)披露，溢利增長(zhǎng)主要得益于該集團(tuán)致力擴(kuò)張餐廳網(wǎng)絡(luò)，以及全國(guó)同店銷(xiāo)售強(qiáng)勁，導(dǎo)致該集團(tuán)的餐廳層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)取得增長(zhǎng)。

與去年同期的增速持平。升級(jí)之后雖然特色、客單高了，但客流、翻臺(tái)率降了，總體利潤(rùn)增加也并不明顯

▲圖片來(lái)源：呷哺呷哺財(cái)報(bào)

原本并不被看好的呷哺呷哺高端品牌——“湊湊”餐廳在本次報(bào)表中挑起了大梁，大幅增長(zhǎng)了近500%。

03

國(guó)際天食（小南國(guó)）

總市值：6.2億

旗下品牌：上海小南國(guó)、慧公館、南小館、pokka hk、oreno、wolfgang puck bar & grill、the boathouse、滿記甜品等

實(shí)現(xiàn)收入19.12億元；較去年凈利潤(rùn)增加0.68億元，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。而且從近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，更多是面臨“閉館”的現(xiàn)實(shí)。

國(guó)際天食受地域限制也較強(qiáng)

▲圖片來(lái)源：港股解碼

據(jù)財(cái)報(bào)披露，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于以“南小館”為代表的年輕時(shí)尚休閑品牌經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)顯著、標(biāo)準(zhǔn)供應(yīng)鏈賦能效率提升、新增量業(yè)務(wù)獲增長(zhǎng)以及總部管理職能效能優(yōu)化。

04

唐宮中國(guó)

總市值：12.4億

旗下品牌：唐宮壹號(hào)、唐宮海鮮舫、唐宮膳盛世唐宮、忍者居日本料理、胡椒廚房、金爸爸、唐宮、唐宮小聚、唐宮茶點(diǎn)等

收益同比增長(zhǎng)8.6%；股東應(yīng)占溢利同比增長(zhǎng)30%。據(jù)財(cái)報(bào)披露，收益增長(zhǎng)主要來(lái)自于新店的拓展、增長(zhǎng)店的貢獻(xiàn)以及現(xiàn)有分店之同店增長(zhǎng)。

報(bào)表顯示，其今年前六個(gè)月純利同比減少了15.7%。營(yíng)收雖然顯示增長(zhǎng)，可實(shí)際“掙錢(qián)能力”卻在變差。

收益增長(zhǎng)主要來(lái)自于新店的拓展、增長(zhǎng)店的貢獻(xiàn)以及現(xiàn)有分店之同店增長(zhǎng)

▲圖片來(lái)源：贏商網(wǎng)

在各項(xiàng)成本支出的管控上，人力成本陡然上升18.5%。各類(lèi)經(jīng)營(yíng)成本及財(cái)務(wù)成本，對(duì)原本營(yíng)收增長(zhǎng)超兩位數(shù)的業(yè)績(jī)形成擠壓。

綜合多家餐企財(cái)報(bào)可見(jiàn)，不少餐飲企業(yè)表示：受餐飲行業(yè)整體收入增速放緩的影響，企業(yè)承壓同時(shí)正在積極尋求轉(zhuǎn)型。

而一些表現(xiàn)亮眼的，不外乎是通過(guò)擴(kuò)店、通過(guò)布局餐飲網(wǎng)絡(luò)，多品牌化運(yùn)作來(lái)獲得增長(zhǎng)。

資本青睞的到底是什么？

在和一位老餐飲人的對(duì)話中發(fā)現(xiàn)，相較于正餐，如今資本市場(chǎng)給火鍋的估值都很高。

小南國(guó)6個(gè)億市值，而一些老的中餐像翠華、稻香等資本市場(chǎng)給的價(jià)值也就10個(gè)億左右。呷哺呷哺有了湊湊后搖身成150億的市值，海底撈更是所有餐飲之最高達(dá)千億。

一些中餐可能在行業(yè)內(nèi)、消費(fèi)者端評(píng)價(jià)很高，但是資本卻比并不怎么買(mǎi)賬

▲圖片來(lái)源：眾郝創(chuàng)意咨詢(xún)

如今餐飲投資的資金接近92%都流向了餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)商、食品屬性的餐飲品牌和餐飲新零售品牌，而剩下的只有8%流向餐飲品牌和飲品品牌。

而這8%的資金，其中又有90%的資金流向了小吃快餐、甜點(diǎn)、咖啡、飲品和火鍋這些品類(lèi)，剩下的正餐品類(lèi)和類(lèi)正餐品類(lèi)共同分享不到1%的資金。

快速規(guī)?；l(fā)展是獲得融資的首要條件之一

▲圖片來(lái)源：億歐

比起正餐，更能擴(kuò)大規(guī)模、更易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化、供應(yīng)鏈也更加相對(duì)成熟的火鍋對(duì)資本的吸引力更大。

而火鍋這個(gè)品類(lèi)中，標(biāo)準(zhǔn)化程度越高，估值就越高，否則海底撈的市值也不至于狠超呷哺呷哺6倍之多。

那么，未來(lái)餐飲品牌的進(jìn)化方向也必然是正餐的快餐化、快餐的正餐化，多方面多維度地拓展、迎合消費(fèi)需求。

結(jié)語(yǔ)

對(duì)于很多餐飲企業(yè)和其背后的資本來(lái)說(shuō)，ipo好比是一條超車(chē)道，能夠較為快速實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)退出，同時(shí)也能夠?qū)⒏?jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。

可當(dāng)上市的風(fēng)越刮越盛的時(shí)候，有必要靜下心來(lái)好好想想，多角度的分析其中利弊以及未來(lái)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，而不是盲目跟風(fēng)。否則，辛苦建立的餐飲品牌，很可能被淹沒(méi)在資本大潮中。

【第3篇】?jī)?nèi)地企業(yè)香港上市

2023年香港ipo市場(chǎng)繼續(xù)精彩，奪得新股ipo募資總額、新上市公司數(shù)量全球雙冠軍！

中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)2023年在香港遞交上市申請(qǐng)、上市處理和上市的表現(xiàn)，匯總?cè)缦拢?/p>

上市 6 家；即將上市 1 家；(2023年1月16日上市)處理中 3 家；申請(qǐng)已失效/撤回 3 家；

一、2023年已上市 (6家)

1、募資表現(xiàn)

2023年 ipo上市的 6 家，共募資 100.30 億港元，平均每家募資 16.72 億港元。募資最高的是中梁控股(02772)，其募資額為32.29 億港元；募資最低的是中國(guó)天保集團(tuán)(01427)，其募資額為 5.24 億港元；

2、上市表現(xiàn)

ipo首日的表現(xiàn)來(lái)看，德信中國(guó)(02019)、銀城國(guó)際(01902) 這 2 家不漲不跌外，其他3家在發(fā)行價(jià)之上，平均漲幅為 4.07%，其中漲幅最大的是中梁控股(02772)，漲幅為7.21%；就全年的表現(xiàn)來(lái)看，2家在發(fā)行價(jià)之下、3家在發(fā)行價(jià)之上、1家不漲不跌，漲幅最大的是德信中國(guó)(02019)，漲幅13.57%，跌幅最大的是銀城國(guó)際(01902)，跌幅為2.10%。

3、市值方面

市值方面來(lái)看，這 6 家房地產(chǎn)企業(yè)的平均市值為 93 億港元，其中市值最高的是中梁控股(02772)，其市值為 221.71億港元，市值最小的是中國(guó)天保集團(tuán)(01427)，市值為 20.07 億港元。

4、市盈率方面

動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，除去超過(guò)100倍的1家之外，其余5家的平均動(dòng)態(tài)市盈率為 10.57 倍。最高的是銀城國(guó)際(01902)，其動(dòng)態(tài)市盈率為219.37 倍；最低的是德信中國(guó)(02019)，其動(dòng)態(tài)市盈率為 3.80 倍。就靜態(tài)市盈率來(lái)看，6 家的平均靜態(tài)市盈率為 13.46 倍。最高的是新力控股(02103)，其動(dòng)態(tài)市盈率為 30.71倍；最低的是德信中國(guó)(02019)，其動(dòng)態(tài)市盈率為 5.19 倍。

二、 2023年遞表 (1家已上市，3家處理中，3家失效)

2023年遞表、當(dāng)年未上市的7家中，匯景控股(09968)已于2023年1月16日掛牌上市外，海倫堡、奧山控股、萬(wàn)創(chuàng)國(guó)際這3家的上市申請(qǐng)已超過(guò)6個(gè)月的有效期，而江蘇港龍地產(chǎn)、三巽地產(chǎn)、大唐地產(chǎn)這3家還在上市處理中。

【第4篇】?jī)?nèi)地企業(yè)在香港開(kāi)戶

香港的離岸公司占優(yōu)勢(shì)的地方在于，香港公司開(kāi)戶的選擇性是最多的。境外銀行：匯豐銀行、渣打銀行、花旗銀行、恒生銀行、東亞銀行、港中銀，港中信，港交通，大新銀行，塞浦路斯銀行，亞美尼亞銀行等國(guó)內(nèi)銀行：農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行，稠州商業(yè)銀行等其中塞浦路斯銀行，亞美尼亞銀行可以在家視頻開(kāi)戶那是不是我有香港的離岸公司就可以隨便選擇以上的銀行呢？不是的，各個(gè)銀行門(mén)檻有高低，優(yōu)劣有不同，根據(jù)自己實(shí)際實(shí)力和需求選擇合適的銀行。香港公司可以在哪里開(kāi)賬戶？香港的離岸公司占優(yōu)勢(shì)的地方在于，香港公司開(kāi)戶的選擇性是最多的。境外銀行：匯豐銀行、渣打銀行、花旗銀行、恒生銀行、東亞銀行、港中銀，港中信，港交通，大新銀行，塞浦路斯銀行，亞美尼亞銀行等國(guó)內(nèi)銀行：農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行，稠州商業(yè)銀行等其中塞浦路斯銀行，亞美尼亞銀行可以在家視頻開(kāi)戶那是不是我有香港的離岸公司就可以隨便選擇以上的銀行呢？不是的，各個(gè)銀行門(mén)檻有高低，優(yōu)劣有不同，根據(jù)自己實(shí)際實(shí)力和需求選擇合適的銀行。

【第5篇】?jī)?nèi)地金融企業(yè)如何在香港設(shè)立代表處

香港作為亞洲最受矚目的商業(yè)地區(qū)之一，很多外國(guó)企業(yè)都會(huì)選擇在香港注冊(cè)一家分公司、子公司或代表處，取決于不同的公司計(jì)劃和業(yè)務(wù)目標(biāo)。通常，中小型公司喜歡設(shè)立代表處或子公司，而大型公司則更喜歡設(shè)立分公司。不同的公司結(jié)構(gòu)有其相應(yīng)的法律責(zé)任和注冊(cè)條件。

注冊(cè)分公司

分公司適應(yīng)于希望在香港擴(kuò)大業(yè)務(wù)的外國(guó)公司。分公司是外國(guó)母公司的延伸，因此將被視為外國(guó)實(shí)體。分公司不被視為獨(dú)立的法律實(shí)體，這意味著外國(guó)母公司將對(duì)由此產(chǎn)生的任何負(fù)債和債務(wù)負(fù)責(zé)并承擔(dān)責(zé)任。分支機(jī)構(gòu)通常會(huì)承受與其他香港公司相同的稅收和合規(guī)要求。在香港成立分公司需要滿足以下要求：

公司名稱(chēng)已被批準(zhǔn)

必須有當(dāng)?shù)鼐用褡鳛槭跈?quán)代表

必須在當(dāng)?shù)亟I(yíng)業(yè)場(chǎng)所

注冊(cè)子公司

香港的子公司是為希望獲得其公司100％外資所有權(quán)的投資者而設(shè)計(jì)的，這使得該結(jié)構(gòu)成為最常見(jiàn)和首選的選擇之一。它被認(rèn)為是與外國(guó)母公司不同的法人實(shí)體，因此也將被視為香港的居民公司，將有資格享受適用于香港本地公司的所有免稅和優(yōu)惠政策。

要在香港成立子公司，需要滿足以下要求：

公司名稱(chēng)已被批準(zhǔn)

有本地注冊(cè)地址

必須至少有一位董事或股東

必須有一位當(dāng)?shù)鼐用竦墓久貢?shū)

必須有一名審核員必須有股本（沒(méi)有最低要求）

注冊(cè)代表處

許多公司希望在香港設(shè)立代表處，以代表母公司了解市場(chǎng)狀況，發(fā)展本地聯(lián)系，尋找本地供應(yīng)商和分銷(xiāo)商。在法律上，禁止香港代表處從事任何形式的牟利活動(dòng)。它也不被視為法人實(shí)體。由于代表處沒(méi)有法律地位，因此任何責(zé)任將由母公司負(fù)責(zé)。該實(shí)體也沒(méi)有注冊(cè)要求和資本要求。唯一需要滿足的要求是在香港稅務(wù)局注冊(cè)代表處并獲得商業(yè)注冊(cè)證書(shū)。

外國(guó)企業(yè)在香港設(shè)立公司通常會(huì)選擇子公司而不是分公司，因?yàn)樽庸静恍枰魏伪镜鼐用?，并且可以由唯一的外?guó)董事和股東來(lái)設(shè)立。

了解更多有關(guān)在香港設(shè)立公司的信息，請(qǐng)點(diǎn)擊以下鏈接查看：

https://www.3ecpa.com.hk/incorporation/foreign-company-setup-option/

https://www.3ecpa.com.hk/services/company-setup/hong-kong-company-incorporation-services/

【第6篇】?jī)?nèi)地企業(yè)在香港上市

根據(jù)最新的全球金融中心指數(shù)報(bào)告，香港是亞洲第一，全球第三的國(guó)際金融中心。

香港和新加坡的發(fā)展模式類(lèi)似，都是全球知名的金融、航運(yùn)和貿(mào)易中心，但可能很多人不知道，香港的股市規(guī)模是新加坡的7倍還多。

新加坡交易所當(dāng)前的股票總市值是7.5萬(wàn)億人民幣，而港股總市值卻高達(dá)50萬(wàn)億人民幣。

雖然騰訊股價(jià)在過(guò)去的一年里縮水近半，但現(xiàn)在市值還有3萬(wàn)多億人民幣，也就是說(shuō)，光騰訊這一家在港上市的中資企業(yè)，市值就超過(guò)了新加坡交易所股票總市值的40%。

再加上四大行、中移動(dòng)、阿里、京東都在香港上市，港交所在規(guī)模上碾壓新交所一點(diǎn)都不奇怪。

新加坡一直在努力爭(zhēng)取臺(tái)灣、東南亞、澳洲的企業(yè)到新交所上市，2023年，還試圖收購(gòu)澳大利亞證交所。

但在內(nèi)地巨大的經(jīng)濟(jì)體量面前，新交所現(xiàn)在，亦或是將來(lái)都難以比肩港交所。

截至2023年6月，內(nèi)地在港上市企業(yè)多達(dá)1370家，占港股總市值的77.7%。

為什么如此多的內(nèi)地企業(yè)選擇在香港上市？

h股問(wèn)世

h股是指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的中資企業(yè)股票。

1993年6月29日是載入史冊(cè)的一天，這天青島啤酒在港交所掛牌上市，成為第一家以h股形式上市的內(nèi)地企業(yè)。

上世紀(jì)90年代初，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)剛起步，而同時(shí)期的香港本土大中型公司均已上市，香港當(dāng)?shù)氐膇po資源嚴(yán)重匱乏。

當(dāng)時(shí)擔(dān)任港交所主席的李業(yè)廣，很清楚香港作為國(guó)際金融中心的價(jià)值，以及剛剛開(kāi)放的內(nèi)地企業(yè)對(duì)資金的巨大需求，他敏銳的意識(shí)到兩者一旦結(jié)合，必將迸發(fā)出巨大能量。

1992年，李業(yè)廣向管理層遞交了一份詳細(xì)陳述內(nèi)地國(guó)企赴港上市的報(bào)告，這一事件后來(lái)被稱(chēng)作“李業(yè)廣上書(shū)”。

由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的《公司法》、《證券法》尚未出臺(tái)，內(nèi)地企業(yè)在公司治理上還不成熟，所以管理層最初的意見(jiàn)是國(guó)企赴港上市要慎之又慎，首先要搞好國(guó)內(nèi)滬深兩地的證券市場(chǎng)。

但李業(yè)廣并沒(méi)有氣餒，他親赴北京，當(dāng)面向管理層爭(zhēng)取。

1992年8月，深圳百萬(wàn)人爭(zhēng)購(gòu)股票認(rèn)購(gòu)證，結(jié)果鬧出了轟動(dòng)一時(shí)的810風(fēng)波，管理層意識(shí)到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)短期難堪大任，李業(yè)廣的意見(jiàn)最終被采納。

1993年6月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所、香港證監(jiān)會(huì)、上交所和深交所的代表，在北京簽署證券市場(chǎng)監(jiān)管合作備忘錄，正式打通了內(nèi)地企業(yè)赴港上市之路。

h股的歷史性推出，使香港成為內(nèi)地企業(yè)最大的離岸上市地，讓香港股市從總市值不足3000億的邊緣市場(chǎng)一躍成為亞太地區(qū)最重要的資本市場(chǎng)。

現(xiàn)任港交所主席史美倫曾說(shuō)過(guò)：“回想國(guó)企在香港上市以前，香港只是一個(gè)本地的市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)只有600萬(wàn)人，這樣的經(jīng)濟(jì)體能有多大呢？所以沒(méi)有內(nèi)地的企業(yè)，香港就沒(méi)有今天的地位?！?/p>

港交所用自己的努力實(shí)現(xiàn)了發(fā)展的第一次跳躍，也為香港爭(zhēng)取到了一個(gè)時(shí)代。

互聯(lián)互通

我們都知道國(guó)內(nèi)一直有資本管制，那資本管制到底是什么？

舉個(gè)例子，張三想買(mǎi)印度的股票，也就是做境外的證券投資，那他需要做兩件事：一是把人民幣換成印度盧比；二是用盧比買(mǎi)印度股票。

資本管制管的其實(shí)就是這兩個(gè)環(huán)節(jié)：一是把人民幣換成盧比的環(huán)節(jié)，也就是匯兌環(huán)節(jié)；二是買(mǎi)印度股票的環(huán)節(jié)，也就是跨境資本交易環(huán)節(jié)。

由于資本管制的存在，境內(nèi)買(mǎi)境外的股票、債券，境外買(mǎi)境內(nèi)的股票、債券都受限制。

2023年的一天，港交所總裁李小加和上交所主席桂敏杰在深圳閑聊，兩人都希望能夠突破限制，實(shí)現(xiàn)香港和大陸資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，于是二人就在紙巾上畫(huà)了一幅草圖，將上海、深圳和香港的股票市場(chǎng)連接到一起，并準(zhǔn)備選擇10只股票試點(diǎn)。

這個(gè)最初在紙巾上的構(gòu)想，就是日后連接內(nèi)地和香港股市的滬港通、深港通機(jī)制。

滬港通、深港通簡(jiǎn)單說(shuō)就是上交所、深交所分別和港交所建立技術(shù)連接，這樣內(nèi)地和香港投資者就可以互相買(mǎi)賣(mài)在對(duì)方交易所上市的、規(guī)定范圍內(nèi)的股票。

其中，香港和國(guó)際投資者買(mǎi)大陸股票的資金叫北上資金，而大陸投資者買(mǎi)香港股票的資金則叫做南下資金。

在滬港通和深港通落地之前，大陸投資港股的渠道是2006年11月誕生的qdii。

2023年11月，滬港通落地。

2023年12月，深港通落地，很快，這個(gè)全新的互聯(lián)互通機(jī)制就成了內(nèi)地投資者配置港股的主要渠道。

截至2023年6月，南下資金，凈買(mǎi)入2萬(wàn)多億港股，占了港股總成交額的25%。

而在北上資金方面，滬港通和深港通開(kāi)通后，多個(gè)全球股票指數(shù)將a股納入選股范圍，大量指數(shù)型etf北上增持a股，茅臺(tái)、美的等股票價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。

同股不同權(quán)

2023年，阿里想在香港整體上市，但港交所接受不了阿里的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。

馬老板丟下一句“是阿里錯(cuò)失了香港，而不是香港錯(cuò)失了阿里”的漂亮話，轉(zhuǎn)身帶阿里上了紐交所，港交所與規(guī)模巨大的阿里ipo失之交臂。

雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是一種“同股不同權(quán)”的模式。

上市公司的股票會(huì)被分成a股和b股兩種，其中，a股股票，一股對(duì)應(yīng)著一個(gè)投票權(quán)，而b股股票，一股則對(duì)應(yīng)著10到20個(gè)投票權(quán)。

投票權(quán)多的b股一般由公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持有，這樣即便公司上市，持股比例被稀釋?zhuān)瑒?chuàng)始團(tuán)隊(duì)仍能保留足夠多的投票權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。

以京東為例，京東b股的投票權(quán)比a股多了20倍，這就使得創(chuàng)始人劉強(qiáng)東能以15.8%的持股比例，拿下公司80%的投票權(quán)，進(jìn)而掌控公司。

雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在美國(guó)很普遍，紐交所和納斯達(dá)克均允許上市公司采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，但港交所歷來(lái)守舊，一直不接受同股不同權(quán)的模式。

房地產(chǎn)、金融、貿(mào)易和旅游是香港的四大支柱產(chǎn)業(yè)，金融公司和地產(chǎn)公司是港交所的上市主力。

在全球股指的橫向?qū)Ρ戎?，香港恒生指?shù)估值一直偏低，一個(gè)重要原因就是恒指成分股包含了太多金融股和地產(chǎn)股，金融業(yè)和地產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性一般，想象空間不足，所以市場(chǎng)給的估值就低。

由于一直不接受科技公司的同股不同權(quán)，這就導(dǎo)致港股的科技公司很少，也因此錯(cuò)失了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大繁榮的二十年。

2023年4月30日，又是在總裁李小加的努力下，港交所痛下決心，修訂了《主板上市規(guī)則》：

第一，允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新公司來(lái)港上市；

第二，允許未盈利的生物醫(yī)藥公司來(lái)港上市；

第三，接納大中華及海外公司來(lái)港二次上市。

2023年7月9日，小米集團(tuán)在香港上市，成為第一家雙重股權(quán)架構(gòu)的港股上市公司，9月20日美團(tuán)點(diǎn)評(píng)緊隨其后。

港交所的上市新規(guī)將遺留自港英時(shí)期的僵化、陳舊規(guī)則破除一空，此后4年，港交所共迎來(lái)128家科技企業(yè)，融資總額高達(dá)到5537億港元，連續(xù)多年成為全球最大的ipo市場(chǎng)。

中概股回歸

2023年，中美之間的博弈和紛爭(zhēng)逐步加劇。瑞幸咖啡事件之后，美股對(duì)中概股的監(jiān)管日趨嚴(yán)厲，為規(guī)避強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)，很多中概股萌生了回港上市的想法。

2023年的港交所上市新規(guī)，正好為中概股回歸提前掃清了障礙。

上市周期短、上市門(mén)檻低、兼并收購(gòu)便利、允許二次上市、接受同股不同權(quán)、覆蓋全球投資者，這些優(yōu)點(diǎn)讓港交所成了中概股回歸的首選地。

2023年11月，阿里巴巴在香港二次上市，成為首只回歸香港二次上市的中概股。

此后不久，京東、網(wǎng)易先后來(lái)港二次上市。

金融業(yè)是香港的支柱產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)的表現(xiàn)一直是香港繁榮穩(wěn)定的重要指標(biāo)。

1997年，香港股市總市值3.2萬(wàn)億港元，而現(xiàn)在高達(dá)50萬(wàn)億以上；

1997年，香港債市年度總發(fā)行額不足200億美元，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)4000億美元；

1997年，香港外匯儲(chǔ)備800億美元，現(xiàn)在有4600多億美元；

1997年，香港銀行存款1.6萬(wàn)億港元，現(xiàn)在是7.5萬(wàn)億港元。

2003年，香港離岸人民幣市場(chǎng)正式起步，到目前為止，香港已擁有全球最大的離岸人民幣資金池，全球近75%的離岸人民幣支付活動(dòng)通過(guò)香港進(jìn)行。